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策略研究〉策略报告 2008 年 2 月 26 日 关于证监会答记者问的解读 / 核心观点： 研究员 谢富华 证监会在发言中提到的中国经济持续健康较快发展、资本市场改 何 翔 革开放不断推进、金融市场流动性充裕等推动牛市的因素仍然存在，我 房振明 们认为牛市的根基并未动摇。但内外部因素导致的不确定性未来一段时 周 喜 徐莉莉 间仍会对市场构成一定压力。 管理层通过各种更加高规范化、科学化的手段去“维护市场平稳 联系人 运行，促进股市健康发展”的宗旨和态度是较为明确的，我们认为这些 谢富华 信息也有利于稳定投资者对于资本市场良好发展的信心。 +86 22 fuhxie@ 证监会有关“严格审核再融资”的表态有利于减缓投资者对再融 资可能引起的市场流动性不足的担忧，从而起到稳定市场信心的作用。 我们认为创业板推出的时机在今年 5-6 月份的机会比较大。创业 板的推出，一是为市场提供新的交易品种，供投资者选择；二是因市场 出现新的投资热点，会分流市场部分资金，对其他板块带来连锁影响； 三是市场IPO 因创业板而增加发行，对保荐人、对储备的项目带来考验。 证监会认为股指期货准备工作已经基本就绪，股指期货推出时间 将根据市场环境和其他必须考虑因素共同确定，股指期货推出只是时机 选择问题。我们认为，股指期货将在奥运会之后的 9 月份推出，投资者 至少应在6 月份开始逐步关注大盘蓝筹股。 08、09 年是大、小非解禁的高峰期，此次证监会答记者问的相关 内容也反映了监管部门将加大对大、小非解禁监管的力度，促使市场公 平、公正，长期而言有助于市场平稳运行。 临时策略报告 2月25 日证监会发布了答记者问，就股市运行状况、再融资问题、创业 板问题、股指期货问题以及对市场违法违规的监管问题都作了相关回 答。在此，我们对这些问题的回答也一一作出相应解读。 1.关于股市运行问题的解读 证监会发言人在该段回答中首先阐明了中国股市近年来出现较快发展 势头具有其“必然性和合理性”，尤其是三个因素对股市起到了重要的 推动作用： 第一，中国经济持续健康较快发展。毫无疑问，中国在全球来看都是最 具成长性的经济体。尽管08年央行的紧缩调控将继续加大，但是在温和 通涨得以延续的同时，固定资产增速仍将保持较高的水平。虽然次级债 以及美国经济增长的回落将影响中国的出口增速，但是在国内消费增长 回暖以及投资继续维持高增长的带动下，08年中国经济仍将保持快速增