中国太阳能行业步入发展新阶段推荐.pdfVIP

行 业 研 究 新能源 王雪峰 新能源、电力设备研究员 中国太阳能行业步入发展新阶段 021 行 wangxuefeng@ ——点评财政部出台太阳能扶持政策 推荐 （维持） 业 2009 年 3 月 26 日 点 投资要点 评 事件： 报 告 财政部、住房和城乡建设部发布《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》，并印发了《太阳能光电 建筑应用财政补助资金管理暂行办法》的通知。 第一部分：核心观点 补贴政策“生逢其时”，意义重大，标志着中国太阳能产业步入发展新阶段。 1、 中国的太阳能行业经历了从多晶硅与光伏需求两头在外，到纳入产业链全部环节（主要包括多晶硅和设 备制造），再到国内需求启动的“三步走”发展过程； 2 、政府此前迟迟未启动国内市场，我们分析主要是两个原因：第一是成本过高，补贴过大难以负担，第二 是关键原材料多晶硅被国外垄断，占据整条产业链绝大部分利润，实施补贴政策等于给国外送钱； 3、政府补贴政策出台是“生逢其时”，“顺理成章”。目前国内已经完全具备多晶硅的生产能力，且价格均有 大幅降低，又逢拉动经济、保增长、扶持可再生能源多种因素刺激，可以说国内太阳能补贴政策的出台 是顺理成章，水到渠成； 短期负面因素尚存，09 年补贴规模未必很大，但已不重要，行业高速增长趋势更为清晰明朗； 1、短期负面因素的确存在。金融危机，特别是信贷紧缩的影响尚未完全消除，组件及多晶硅价格均大幅下 跌，需求没有明显复苏；另外多晶硅后续供应产能陆续释放，还将进一步增加投资者对行业的疑虑； 2 、政策实施初期的规模未必非常巨大，但已经释出非常明显的信号——国内需求已经开始启动，而且将面 临巨大的成长前景； 3、我们认为短期负面因素已被充分认识，或者说最坏的情况或许还未发生，但已在预料之内，而 2010 年以 至未来需求的回暖的确定性愈来愈强，具体请参考《光伏行业的主题投资机会分析》一文。 地方扶持政策值得期待，酝酿更多主题型投资机会； 1、此次扶持的资金并非全部来源于政府，30%左右的资金来自于地方政府，相应的政策值得我们期待，也 将带来更多主题型投资机会； 2 、我们认为最为受益的公司应为全产业链公司，具有更低的竞争优势，另外值得注意的是具有比较丰富光 伏终端安装经验的海外上市公司，两者兼具的典型代表是天威英利。 建议采取一揽子太阳能行业股票的投资组合方案。我们给出的推荐配置供投资者参考：天威保变、金晶 科技、孚日股份、南玻 A 、三安光电。 请阅读最后一页评级说明和重要声明 行业点评报告 第二部分：《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》及关键点解读： 第一条 根据国务院《关于印发节能减排综合性工作方案的通知》及《财政部 建设部关于印发可再生能 源建筑应用专项资金管理暂行办法的通知》精神，中央财政从可再生能源专项资金中安排部分资 金，支持太阳能光电在城乡建筑领域应用的示范推广。为加强太阳能光电建筑应用财政补助资金 （以下简称补助资金）的管理，提高资金使用效益，特制定本办法。 关键点解读：节能及可再生能源专项资金均来自中央财政收入，可用额度可以达到财政总收入 1%，按照 2008 年中央财政收入 6 万多亿元，去除节能环保专项资金约 300 亿元，可用于可再生能源补贴的专项资金可以达 到 300 亿元，对应补贴 2000MW 以上（初期补贴规模可能稍小）。 第二条 补助资金使用范围，（一）城市光电建筑一体化应用，农村及偏远地区建筑光电利用等给予定额补 助；（二）太阳能光电产品建筑安装技术标准规程的编制；（三）太阳能光电建