中国股票市场的最优波动率预测模型研究_基于沪深300指数高频数据的实证分析.pdfVIP

第7 卷第6 期 管　理　学　报 Vol. 7 No. 6 　　 2010 年6 月　　　　　　　　　　　　C inese Journal of Management 　　　　　　　　　　 Jun. 2010 　　 ——基于沪深300 指数高频数据的实证分析 ( ) 　　: 300 , SPA , , , GARCH A : 沪深300 指数; 实现波动率; 随机波动模型; GARCH 模型; SPA 检验 : C93;F224 : A: 1672-884X( 2010)06-0936-07 Optimal Volatility Pr edicting Models for Chinese Stock Market : Empir ical Study on High-fr equency data of CSI300 Index WEI Yu ( Sout west Jiaotong University, C engdu, C ina) A str act: Taking ig -frequency data of CSI300 index as example, t e out-of-sample volatility pr edictions and a SPA test ar e used to evaluate t e predicting ability for different istorical volatility . models and realized volatility models T e empirical r esults s ow t at realized volatility model and t e extended SV model are super ior to ot er models. However t e GARCH model and its extended type, w ic is popular in financial academe and practice, perform t e worst for volatility predicting of C i- - . nese A s are market Key wor ds: CSI300 index; realized volatility; SV model; GARCH model; SPA test 型( GARCH) 以及随机波动模型( Stoc astic 1　问题的讨论 [ 1～3] volatility model, 简记为SV) 。º 隐含波动率 对金融资产收益的波动率描述是现代金融 模型( , 简记为 ) , 这种 implied volatility model IV 理论的核心内容之一。目前对金融资产波动率 对波动率的描述方法来源于期权价格数据。» 的模型描述主要有以下3 种类型: ¹ 历史波动 实现波动率模型(realized volatility model, 简记 模型( istorical volatility models, 简记为HV) 为 ) 。传统上用日收益率的平方作为日波动 RV 的描述方法, 这类波动率模型的构建基于历史 率的测度将会面临