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我国经济形势与积极财政政策背景下投资领域若干问题的探讨 国家发展改革委员会投资研究所 研究员 中国社会科学院研究生院投资系 教 授 王 昕 2008年经济形势回顾  (一)上半年，“防经济过热，防通货膨胀”，国民经济增长减速  2008年初宏观经济调控目标被确定为“防经济过热、防通货膨胀”，即人们通常说的“双防”。  (二)下半年，全球金融危机爆发，国民经济快速下行  始于2007年夏季的美国次贷危机在2008年演变成全球金融危机。在我国内部主动调整之时遭遇全球金融危机，我国经济进一步下行。 国内需求：尽管其增长速度也在下降，但相对于生产快速下降的状况，总体状况略好。 固定资产投资：房地产开发投资增长趋势发生逆转，增速快速下降。 消费：尽管收入增长数据和消费者信心数据都在向下变动，但国家统计局公布的社会消费品零售总额数据依然比较乐观，实际增速始终高于同期GDP增速，且在变动趋势上呈现出不断上升的势头。 进出口：增速双双回落。 2009年经济形势分析 (一)市场萎缩影响外部需求增长 从目前情况看，全球金融危机仍在不断深化，未见缓解和好转迹象；实体经济形势日益严峻，我国主要贸易伙伴需求增长乏力，直接影响我国出口的增长。 在进口方面，综合考虑进口和出口增长趋势并参考1998年的经验数据，估计2009年净出口将维持2008年的规模。 (二)消费需求增速将有所回落 受收入增长预期和财富缩水效应影响，消费者预期指数和消费者信心指数都在不断下降，2008年实现的消费高速增长态势难以在2009年继续。(参见图14) 2009年的最终消费增速会比2008年的增速低10％左右。 (三)自发投资增长动力不足 2009年的投资增长形势比1998年严峻。房地产开发投资增速迅速下滑(参见图8)；新开工项目计划总投资一直增长乏力，9月份后才开始连续的正增长。 (四)在政策支持下，2009年GDP将增长8％左右 预计2008年经济增速在9％左右，2009年经济增速将在8％左右；价格水平方面，2008年CPI将回落到6％左右，而2009年CPI估计在3％左右。 （五）结论 1．2008年三大需求增长所能支撑的经济增长速度约为9％，2009年增长速度约为7.4％～8.4％。 2．理由： 一是次贷引发的金融危机，实际上最近半年才开始显著影响欧美实体经济，而传递到新兴经济体和发展中国家的实体经济要滞后三个月(订单周期约为三个月)。 二是危机后果对我国经济产生的危害，注定会远大于1997年亚洲金融危机的影响。 三是参照上次受亚洲金融危机影响程度，对判断今明两年国内经济形势具有借鉴意义。本轮的情况是投资、消费、净出口三大需求全面萎缩。 3．具体预测依据及结果 (1)投资增长 2009年房地产业、制造业、采掘业、建筑业的投资(占总投资比重在60％以上)出现负增长的可能性非常大，全年投资增长速度也会回落50％。 (2)消费增长 2008年的消费高增长，2009年不可能延续，估计增速会下降l／5～l／3(1997年回落50％)。 (3)净出口变动 估计明年净出口依然会呈现负增长。 这个预测基础是保守的，因为我们是以1997～1998年投资、消费增速下降幅度为参照依据的，而2008年的外部市场环境远比十年前恶劣。因此，这个预测结果是偏于“乐观”的。 扩大内需新增4万亿元投资的举措 ■ 4万亿元新增投资的构成 ——保障性安居工程2800亿； ——农村民生工程和农村基础设施3700亿； ——铁路、公路、机场、城乡电网18000亿； ——医疗卫生、文化教育事业400亿； ——生态环境3500亿； ——自主创新结构调整1600亿； ——灾后恢复重建1万亿。 ■4万亿元投资都是新项目 包括一些在建项目，也包括一些已经完成前期工作的项目，但这是因为一些工程过去受制于投资能力，建设时间较长，现在扩大投资，就可以大大增加