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行业研究 深度分析 2009 年 2 月 10 日 LED 行业 评级：看好 **行业研究员 IT 行业研究员 政策扶持与技术突破推动行业成长 张广荣 *** 010*** 010699 @zhanggr@ 投资要点: LED 是 Light Emitting Diode（发光二极管）的简称，属于一种化合 物半导体元件，具有发光效率高、环保、寿命长、体积小等优点，是 固态照明（SSL）的主要技术发展路线。 根据生产流程，LED 行业可分为上游外延片生产，中游芯片制造，下 游芯片封装三个部分，其中，上游和中游技术含量较高，资本投入密 近期相关报告一览： 度大，为国际竞争最激烈、经营风险最大领域。在 LED 产业链中，LED 2009.1.21《ST三安（600703） 外延片与芯片约占行业 70%利润，LED封装约占 10-20%，而 LED应用 年报点评：发展前景广阔的 LED 也占到 10-20%。 产业龙头》 根据 IEK 的统计数据，2007 年全球 LED 产业规模在 68.5 亿美元，预 计在各项新应用持续成长下， 2011 年全球 L E D 产值将达到 125 亿 美元，行业复合增长率为 16%。其中照明、汽车和显示器用背光源市 场将是未来五年 LED需求的主要增长点，高功率高亮度 LED芯片将是 未来市场的主流应用。 从技术层面看，LED 产业面临高功率下如何提高光效、解决散热以及 降低成本的难题。投资者需要关注的核心技术指标包括功率、光效以 及散热工艺。产业竞争的焦点集中在高功率下如何提升单芯片的光效 和使用寿命上，目前美国Cree公司已经研发出了 161lm/w高功率白光 LED，但距离 330lm/w（理论值）还有很大提升空间。 政策推动加速 LED 照明市场成熟：美国总统奥巴马上台后积极推行环 保高效的能源政策, ELectroniCast 调查报告认为，高亮度 LED 器件 将在此次金融危机中逆势增长，Cree公司 08Q4营收同比增长 24%，其 中商用照明领域增长势头迅猛，最新消息显示 Cree已于美国国防部达 成合作，在五角大楼安装 LED 照明灯具。我国台湾地区于 2008 年 12 月正式推出 LED路灯照明标准；财政部、国家发改委去年联合发布《高 效照明产