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期货研究 2008 年 8 月 6 日 2008 年 8 月 6 日 农产品期货日报 《大豆、豆油、豆粕》 今日大豆类总体表现为超跌反弹，但持仓继续大减。大豆 0901 合约 田锋 收于 4115 元/吨，上涨 71 元/吨。 021 市场方面，大豆 0809 合约已经连续第三日跌停，盘中减仓 7000 余 Feng.tian@ 手，盘后交易所启动强制减仓程序，累计配对 2 万余手，持仓显著下降 至 2 万手。至此，连豆市场性风险基本消除，但收场值得投资者反思。 事后我们已没有必要深究孰对孰错。市场恢复平静之后，理性投资者有 必要重新审视基本面，糟糕的经济环境，高企的通货膨胀，极低的美国 大豆库存，这些都并没有改变。如果投资者将市场下跌归结为指数基金 多头平仓的话，那么这些投机者退却之后，市场将重回基本面轨迹中。 CBOT 市场昨晚总体表现为冲高回落，市场止跌信号明显，8 月份美 国天气对大豆的影响仍是不明确的，投资者仍要关注的是当前大豆生长 滞后以往一周。下周又是 USDA 公布重要报告时刻，我们预期美国大豆 大连期货价格 最终播种面积调降或给市场带来转机。因此，我们维持本周 CBOT 大豆 收盘 涨跌 持仓 触底反弹的判断。 增减 连豆市场今日近远合约显著分化，这种差异性走势正说明国内市场 A0809 4777 -251 -7186 逐步恢复理性。CBOT 大豆下跌对于我们消费者来说本因是最大收益者， A0901 4115 71 -81898 全年仅进口 880 万吨美国大豆是远远不够的，我们承认终端消费市场的 M0809 3617 -16 -4758 M0901 3352 -20 2662 问题出在消费者承接价格能力变差，但下跌之后仍会刺激我们巨大的消 Y0901 9000 64 -750 费胃口，这一点相信美国市场会在今后明显感受到的。因此，大豆 0905 合约所特有的多头机会正逐步进入我们视眼中。不过，需要提醒投资者 的是今日连豆走势仅是一种超跌反弹，后期因注意操作节奏，逢低买入 为主。 操作上，建议 0901 多头移至 0905。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站 上获取（） 玉米 今日连玉米收高，0901 合约收于 1784，上涨 14 点，持仓减少 2.8 万手。