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未来亮点来自济德高速的收购公司调研报告交通设施行业
高世梁
高世梁 未来亮点来自济德高速的收购
0218022
0218022
gaosl@ ——山东高速（600350）调研报告
gaosl@
2007 年 3 月 22 日
2007 年 3 月 22 日
投资评级： 增持(短期)、增持(长期)
公司调研报告 （中证研号） 交通设施行业
盈利预测
投资要点：
2006年 2007E 2008E
主营业务收入（亿元） 251663 296962 326659 06 年公司分别实现主营收入和主营利润 25.17 亿元和
增长比率（％） -3.79 18 10 14.98 亿元，同比分别增长了-3.79％和 27.45％。净利
净利润（亿元） 89770 111005 127824 润为 8.98亿元，同比上升30.92％，每股收益为 0.27元。
增长比率（％） 30.92 23.65 15.15
公司目前共经营包括济青高速、济南黄河二桥在内的 “两
每股收益（元） 0.27 0.33 0.38
路四桥”，总计通车里程 394 公里，占 05 年山东全省高
市盈率 24.15 19.76 17.16
速公路通车总里程的 12.46%。
市场数据（2007 年 3 月 22 日） 济青高速和黄河二桥是最主要资产，06 年这一路一桥共
收盘价（元） 6.52 实现主营收入19.01亿，占公司路桥类资产收入的89.2%,
年内最高/最低（元） 6.71/4.69 占总收入的 75.53%.
上证指数 3071
06 年 4 月计重收费实施后，由于超限车辆改走未计重的
市净率 2.86
普通公路，公司车流量和通行费收入受到明显影响。07
流通市值（亿元） 43.46
年随着地方公路实施计重收费，车流量和通行费收入将
恢复到正常增长水平。
基础数据(2006 年 12 月 31 日)
每股净资产（元） 2.28 08年济青高速将完成大修，其中 07年计划维修费用 2.2
净资产收益率（％） 11.70 亿，08 年为 8000 万。
每股经营现金流（元） 0.34 济德高速是目前国内车流量最大的高速之一，经营情况
总股本（万股） 336380 良好。如果公
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