案例2.1 中国工商银行的人民币远期外汇协议 表2-1中国工商银行人民币远.doc

 案例2.1 中国工商银行的人民币远期外汇协议 表2-1中国工商银行人民币远期外汇牌价 单位：人民币/100外币　　　　　　　　　　　　　　　　　 日期：2007-04-16 期限 美元兑人民币 中间价 现汇买入价 现汇卖出价 起息日 ? 7天?(7D) 771.77 769.83 773.69 2007-04-25 ? 20天?(20D) 771.25 769.32 773.18 2007-05-08 ? 1个月?(1M) 770.74 768.81 772.66 2007-05-18 ? 2个月?(2M) 768.61 766.69 770.53 2007-06-18 ? 3个月?(3M) 766.95 765.03 768.87 2007-07-18 ? 4个月?(4M) 765.21 763.29 767.12 2007-08-20 ? 5个月?(5M) 763.75 761.83 765.65 2007-09-18 ? 6个月?(6M) 762.31 760.4 764.21 2007-10-18 ? 7个月?(7M) 760.73 758.67 762.78 2007-11-19 ? 8个月?(8M) 759.41 757.12 761.68 2007-12-18 ? 9个月?(9M) 758.03 755.52 760.53 2008-01-18 ?10个月?(10M) 756.65 754 759.3 2008-02-19 ?11个月?(11M) 755.56 752.69 758.43 2008-03-18 ? 12个月?(1Y) 754.4 751.38 757.42 2008-04-18 数据来源：中国工商银行官方网站， 表2-1所示为2007年4月16日不同期限的中国工商银行人民币远期外汇牌价，报价方式是人民币/100美元，标的资产为美元。以1个月远期外汇为例，表中的报价意味着在2007年4月16日，中国工商银行愿意以768.81元的价格在1个月后向市场交易者买入美元，以772.66元的价格在1个月后向市场交易者卖出美元，起息日（交割日）为2007年5月18日。 根据案例中的报价，假设有投资者A于2007年4月16日按772.66的价格与中国工商银行约定买入1个月期100万美元远期，投资者B则按照768.81的价格与中国工商银行约定卖出1个月期100万美元远期。2007年5月18日，中国工商银行报出的实际美元现汇卖出价为769.58，实际美元现汇买入价为766.5。显然，投资者A在远期多头上遭受损失，盈亏状况为元；而投资者B则在远期空头上盈利元。虽然投资者A与B的盈亏状况不同，但无论如何，他们都通过远期外汇合约锁定了2007年5月18日买入和卖出美元的汇率，从而规避了汇率波动的风险。 案例2.3 芝加哥商品交易所的SP500指数期货 表2-2 CME SP500指数期货合约主要规定 CME SP 500 Futures 交易单位 250美元×标准普尔500股价指数水平 到期月份 3月季度循环（3、6、9和12月）中的8个月 最后交易日 最后结算日（最后结算价格确定的日期，一般是合约到期月份的第三个星期五）的前一个工作日 结算方式 现金结算 表2-3 2007年9月20日的SP500指数期货价格 种类 合约到期月份 产品代码 交易首日 最后交易日 现金结算日 删除日期 收盘价 1 2007年9月 SPU7 09/16/05 09/20/07 09/21/07 09/27/07 1519.70 2 2007年12月 SPZ7 12/16/05 12/20/07 12/21/07 12/28/07 1531.80 3 2008年3月 SPH8 03/17/06 03/19/08 03/20/08 03/27/08 1542.40 4 2008年6月 SPM8 06/16/06 06/19/08 06/20/08 06/26/08 1552.90 5 2008年9月 SPU8 09/15/06 09/18/08 09/19/08 09/25/08 1562.60 6 2008年12月 SPZ8 12/15/06 12/18/08 12/19/08 12/26/08 1571.60 7 2009年3月 SPH9 03/16/07 03/19/09 03/20/09 03/26/09 1580.60 8 2009年6月 SPM9 06/15/07 06/18/09 06/19/09 06/25/09 1589.6