第八章 固定资产投资管理.pptx

第八章 固定资产投资管理;第一节 固定资产投资的特征及分类;（二）投资的一次性和回收的分次性;（三）使用效益的递减性;（四）变现能力差;（五）资金占用量相对稳定;二、固定资产投资项目分类;（一）独立投资项目;比如，在不考虑资金来源的情况下，一家运输公司拟购买分别购买用于货物运输的载重汽车和用于旅客运输的客车，那么，从技术上来看这两类投资项目就是独立的，因为，公司可以同时购买到这两种汽车。从经济上考察，各投资项目的现金流量是无关的，因为，载重货车货物运输的现金流量不会影响到客车旅客运输的现金流量。那么，这两个投资项目就是完全独立的投资项目。 如上例中运输公司拟购买的汽车是两种不同型号，并且可以相互替换使用的载重汽车，那么，虽然她们的技术上是独立的，但由于它们的现金流量会相互影响，在经济上并不完全独立，???此，不是完全独立的投资项目。 对非完全独立的投资，在计算投资项目现金流量的时候，应该以边际现金流量作为投资项目的现金流量。;在实际中，多数独立的投资项目都属于非完全独立的投资项目，只有极少数的投资项目属于完全独立的投资项目。对独立投资项目的可行性论证可用图8-1简示。;图8-1表明，在对独立投资项目进行决策时，各投资项目之间不发生比较，而是独立地与不投资进行比较，有n个投资项目就需要比较n次。 从比较结果来看，一组投资项目可能全部被接受，也可能一组项目中有部分符合标准被接受，而另一些项目不被接受，还有可能全部不被接受。 各个投资项目是否可取，完全取决于各投资项目本身，而与其他投资项目无关。;从对独立投资项目经济上是否可行的判别方法来看，只需要将某一投资项目的现金流入量和现金流出量统一换算为同一时点的价值（终值或现值），再比较同一时间价值的现金流入量和现金流出量的大小，如果现金流入量大于现金流出量，那么，这个投资项目在经济上便是可行的，企业就可以对该投资项目进行投资。;（二）互不相容的投资项目;若有n个互不相容的投资项目，就要进行 次比较才能得到正确的决策结果。 当然，进行 次比较，只是从理论上而言的，在实际中，只要将各投资项目按某一标准计算出的结果从大到小顺序排列，就可以一目了然地判断投资项目的优劣。; （三）先决投资项目;（四）重置投资项目;第二节 投资项目的现金流量分析;一、投资项目现金流量的特点;（一）现金流量是时间的函数;图8-3表示的是一个各年度现金流入量和现金流出量的示意图。从图中可以看出，整个投资项目的的期限是9年，要求的投资收益率为10%。在第0年投资额（现金流出）为100万元，第1年投资额为50万元；2、3、4、5年每年流入现金为40万元；在第6年又对项目进行再投资，现金流出量为50万元；第7、8年每年流入现金60万元；第9年除了有正常经营的现金流入量60万元之外，还因项目终止，收回了部分投资，产生了40万元的现金流入量，第9年的现金流入量总额为100万元。 ;运用现金流量图来分析现金流入量和现金流出量的最突出优点是，可以直观地描述投资的全过程。 在现金流量图中，各阶段的现金流入量和现金流出量是投资项目实际产生的现金流入量和现金流出量，而不是会计账面上的收入和成本。;（二）不同时间段的现金流量具有不同的价值;二、投资项目现金流入量的确定;（二）经营现金净流入量计算;2．投资项目的边际净现金流入量的计算 在多数情况下，投资项目的净现金流入量都具有边际性，是一种边际净现金流入量。 边际净现金流量是指在某一特定时期内，投资这个项目与不投资这个项目之间产生的净现金流入量之差。其基本计算公式为：;这表明，计算投资项目的净现金流入量，不能只考虑投资项目本身所产生的净现金流入量，而且还要考虑投资项目净现金流入量之间的相互影响，从整个企业的角度去计算投入一个项目所产生的净现金流入量的增减变化情况。投资一个项目对企业现有项目的影响大致可以从两个方面来考察： 第一，追加一个投资项目，可能造成现有的一些投资项目的现金流入量的减少，也可能导致现有一些投资项目现金流入量的增加；这样，追加投资项目对整个企业现金流入量的贡献，就需要在追加投资项目基础上计算出的企业现金流入量和不追加投资项目基础上计算的企业现金流入量之间进行比较，两者之差才是追加投资项目的所产生的现金流入量。 第二，费用也具有上述特征，新投资项目的现金流出量也不是该投资项目本身的现金流出量，而是投资该项目和不投资该项目企业现金流出量之差。;在考虑以上两个因素之后，可以用如下公式来计算投资项目营运后某时期的净现金流入量： 一定时期内某投资项目的净现金流入量 = [（企业投资该项目后的收入-企业不投资该项目后的收入）-（企业投资该项目的经营成本-企业不投资该项目的经营成本）-（企业投资该项目的折旧费-企业不投资该项目的折旧费）]×（1-所得税率）＋（企业投资该项目的折