企业业绩评价论文——邵杨洁.docVIP

京 江 学 院 JINGJIANG COLLEGE OF J I A N G S U U N I V E R S I T Y 企 业 业 绩 评 价 课 程 论 文 中文题目: EVA在企业业绩评价中的应用 英文题目：EVA in the business enterprise accomplishment evaluation 学 号： 3081143011 姓 名： 邵杨洁 专业班级： 财务管理 任课教师姓名： 苗晴 提交日期： 2011/12/6 EVA在企业业绩评价中的应用 摘要：本文在介绍EVA涵义和基本思路的基础上，分析了EVA的优缺点，并针对EVA在我国企业业绩评价中应用的现状和重要意义，就其更好的应用提出了几点见解。 关键词：EVA；业绩评价；基本思路；WACC；净利润；体系；科学化；平衡计分卡 引言 1982年，美国思腾思特公司提出了经济增加值（Economic Value Added）概念。思腾思特公司认为：企业在评价其经营状况时通常采用的会计利润指标存在缺陷，难以正确反映企业的真实经营状况，因为他忽视了股东资本投入的机会成本，企业赢利只有在高于其资本成本（含股权成本和债务成本）时才为股东创造价值。经济增加值（EVA）高的企业才是真正的好企业。追求未来EVA净现值的最大化即股东价值最大化是企业经营者的最终目的。在EVA的架构下，公司可以向投资者宣传他们的目标与成就。投资者也可以拥这个架构来选择EVA业绩最有前景的公司。 1、EVA（经济增加值）的涵义和基本思路 1·1 EVA的涵义 EVA（Economic Value Added）是20世纪90年代发展起来的一种企业业绩评价方法，由美国Stern Stewart Co管理咨询公司提出来，目前已在全球范围内被广泛应用并逐渐成为一种全球通用的衡量标准。它是指调整的税后经营利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额。EVA通过度量剩余收益来对企业的经济状况进行全面综合性的衡量。 1·2经济增加值的计算方法 由于：经济增加值 = 税后净营业利润 – 资本占用×加权平均资本成本率 其中：税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分；资本占用是指所有投资者投入公司经营的全部资金的帐面价值，包括债务资本与股本资本。为避免由会计准则导致的短期行为，并准确反映价值创造的真实情况，在计算税后净营业利润与资本占用时要进行必要的会计帐目调整。 而：加权平均资本成本率（WACC）= （债务资本成本率×债务占总资本比例）×（1-所得税率）+（股权资本成本率×股权占总资本比例） 其中：债务资本成本率反映的是公司在资本市场上的债务融资成本；股权资本 成本率反映的是在不同风险下，股东对其投资所要求的最低回报。债务融资双方的和约规定了借款的利率，而股权投资却不能直接观察到其所要求的回报。因此， 在计算股权资本成本率时可借助资本资产定价模型（CAPM）。 ??? 即：Re = Rf + Beta × MRP? 式中：Re为股权资本成本率； Rf为零风险利率，通常认为国债收益率为零风险利率； Beta为企业股票相对整个资本市场的风险系数，可由统计分析得出； MRP为市场风险补偿，MRP =市场投资组合的期望回报率-零风险利率。 如果计算得到的EVA＞0，表示企业净利润大于全部的资本成本，股东财富增加；EVA=0说明企业净利润仅能满足债权人和投资人预期获得的最低回报，股东资本保值；如果EVA＜0，表明企业的净利润小于所用的资本成本，股东财富受到侵蚀。所以企业管理者的目标应该是追求EVA为正，且不断增大，以实现股东财富最大化。 1·3 EVA的基本思路 企业的股东可以自由地将他们投资于企业的资本变现，并将其投资于其他资产。因此，股东从企业至少应获得其投资的机会成本。也就是说，从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本后，才是股东从经营中得到的增值收益。EVA的大小依赖于企业的经营效率和对资产负债的管理。 2、EVA在我国企业绩效评价中运用的现状分析 2·1EVA理论的特点 （1）能真实反映企业业绩，利于指导和控制企业创造价值的行为经济增加值的总资本投入成本不仅包括债务资本的成本，也包括股权资本成本。 传统业绩衡量指标体系没有考虑企业股权资本，无法准确衡量企业到底为股东创造多大的价值。 债务成本明确地反映在企业的利息费用支出或者是财务费用中， 而企业的股权资本被认为是免费的，没有真正做到股东利益最大化。 EVA 纠正了这个错误，并明确指出，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样，资本费用是 EVA 最突出最重要的一个方