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中航期货投资者周刊（第一百一十七期） 一、全球宏观经济分析与多市场概况 全球宏观经济分析 首先，我们来看本周美国方面的经济动态。美国劳工部1月14日发布的每周报告显示，美国上周初请失业金人数上升，但初请失业金人数的四周移动平均值降至2008年8月以来的最低。截止1月9日当周，初请失业金人数增加11000人，至444000人。而由于高失业率的影响，美国12月的零售销售数据下降。12月零售销售月率下降0.3%，此前经济学家预计上升0.8%。美国商务部公布，美国11月贸易逆差为364亿美元，10月修正后为逆差331.9亿美元，前值为逆差329.4亿应该说这三个重要的数据都超出市场预期地差劲，且在处于美国第四季度传统消费旺季的情况下。说明美国经济复苏的进程远没有市场预期般乐观美国联邦储备理事会(FED,美联储)周五公布,美国12月工业生产较前月增长0.6%,产能利用率为72%市场预估分别为0.6%及71.8%另外,美国12月消费者物价指数(CPI)较前月升0.1%,较上年同期上升2.7%,核心CPI较前月升0.1%,较上年同期上升1.8%12月实质所得较前月持平中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。央行此次上调存款准备金率是对过去宽松货币政策进行修正。2009年全年发放了近10万亿的银行贷款，预计有近1.6万亿左右因找不到具体的投向，又重新回到了银行体系。在经济逐步回暖后，中央经济工作会议已经要求严控对新开工项目的贷款，为避免这部分重回银行体系的资金再次通过贷款的形式，进入过热的地产业或违规投资股市，导致加速形成资金价格泡沫，央行需要及早动用准备金率来收紧过多的流动性。央行收紧货币政策比预期要来的快。不过，央行近两周在公开市场操作中，分别上调三个期和一年期央票中标利率，已经向市场暗示央行将考虑调整货币政策。1月12日，一年期的中标利率上调了8.29个基点，远高于市场预期的4个基点，在上调央票中标利率后，央行同时加大了资金净回笼的力度。央行此次上调存款准备金率也是出于通过改变市场的流动性，引导通胀预期和抑制资产价格过快上涨的风险。当前，因市场流动性宽裕使得土地拍卖价格被屡屡追高，高地价是导致高房价的主要原因，也使得现阶段的房地产调控难以有效抑制房价过快上涨。2009年12月份房价同比上涨5.7%，全国70个大中城市的房价环比已经连续10个月出现上涨。预计央行将审慎的根据经济形势的变化，继续运用公开市场操作和采用数量化工具来收缩市场过多的流动性。对于动用汇率和利率等价格型工具的时机，预计需要等到经济复苏的进程得到进一步巩固后才可能被充分运用。中国人民银行网站1月15日消息，12月末，金融机构人民币各项贷款余额39.97万亿元，同比增长31.74%，增幅比上年末高13.01个百分点，比上月末低2.05个百分点。全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。从分部门情况看，居民户贷款增加2.46万亿元，其中，短期贷款增加7,570亿元，中长期贷款增加1.70万亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加7.14万亿元，其中，短期贷款增加1.38万亿元，中长期贷款增加5.00万亿元，票据融资增加4,563亿元。当月人民币各项贷款增加3,798亿元。12月末金融机构外汇贷款余额为3,799亿美元，同比增长55.96%。全年外汇各项贷款增加1,362亿美元，同比多增1,105亿美元。其中，12月份外汇各项贷款增加37亿美元。本外币并表后，12月末金融机构本外币各项贷款余额为42.56万亿元，同比增长32.99%。全年本外币各项贷款增加10.52万亿元，同比多增5.54万亿元。当月新增本外币各项贷款4054亿元。海关总署1月10日发布2009年中国外贸进出口情况。据海关统计，2009年中国对外贸易进出口总值为22,072.7亿美元，比2008年(下同)下降13.9%，略高于2007年的贸易总值。其中出口12,016.7亿美元，下降16%；进口10,056亿美元，下降11.2%。全年贸易顺差1,960.7亿美元，减少34.2%。海关统计显示，2009年12月份，中国外贸进出口大幅增长，进出口总值2,430.2亿美元，同比增长32.7%，环比增长16.7%；其中出口1,307.3亿美元，为历史上月度出口值的第四高位，同比增长17.7%，环比增长15%；进口1,122.9亿美元，创造了月度进口值的历史新高，同比增长55.9%，环比增长18.8%。税务总局1月15日公布，2009年全年完成税收收入(不包括关税、船舶吨税、耕地占用税和契税)63,104亿元，比上年增加5,2