会计硕士课程—企业理财理论研究 Lecture 4 短期财务预算控制与现金流管理.pdfVIP

The Center for Accounting Studies of Xiamen University 会计硕士课程—企业理财理论 Lecture 4 短期财务预算控制与现金 流管理 主讲人傅元略教授 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 案例引导 AA公司近期，产品销售大幅增长，但同时，原材料价 格也上涨了一定比例。面对出现的新情况，公司一度出现 了不能支付购货款、销售货款收不回来和存货积压的问 题。虽然通过以高于以往的利息率融入资金使情况得以缓 解，但是，公司总经理由此更换了财务主管，并对新上任 的财务主管提出了以下要求： 1.希望有足够的资金支付购货款，但不希望出现大笔资 金闲置； 2.希望能获得尽可能多的销售收入，但不希望由此造成 货款回收延误的问题； 3.希望产品能及时满足市场需要，原材料能及时满足生 产需要，但不希望出现存货的积压。 那么，公司的财务主管应该怎么做呢？ 傅元略 2007 FU-2 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 一、营运资金管理策略选择 短期财务预算控制的效率如何，关键在于如何 在短期财务预算中体现企业目标的分解和落实到 日常的财务活动中。 1.营运资本的构成与分类 • 净营运资本=流动资产－流动负债 • 永久性营运资本指满足企业对流动资产长期的最 低需要的那部分流动资产 • 临时性营运资本（Temporary working capital）是随季节性或周期性需求而变化的流 动资产。 傅元略 2007 FU-3 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 2.营运资本的盈利性和风险性问题 • 盈利性.流动资产与固定资产盈利能力是有差别 的，通常说来，固定资产的盈利能力要高于流动 资产的盈利能力。如果能降低流动资产投资水平 而又不影响企业的销售，将提高企业的总资产回 报率。也就是说，流动资产在总资产中的比例越 低，企业的获利能力越高 • 风险性.风险主要是指企业陷入无力偿付到期债 务而导致技术性无力清偿（Technically Insolvent）的可能性，通常用净营运资本的大 小来衡量。企业的净营运资本越多，意味着流动 资产与流动负债之间的差额越大，则陷入技术性 无力清偿的可能性也就越小. 傅元略 2007 FU-4 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 3.流动资产投资策略 政策A:激进型, 平 水 产 资 政策B:中庸型, 政策C:保守型 政策 C