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对当前经济形势下理财产品发展策略的思考 前言：存款，特别是储蓄存款一直以来都是商业银行最重要的资金来源之一。随着我国“十二五”计划顺利收官，“十三五”规划纲要的出台落实，在国民收入不断提高、替代型金融工具发展缓慢等因素的影响下，我国居民储蓄存款保持着稳步增长。但近几年来，各金融机构的理财产品发售规模不断扩张，成为投资者，特别是普通百姓抵抗通货膨胀、扩展投资渠道的重要方式，同时也为商业银行调控存款规模、补充流动性提供了有效工具。以下是近期我对当前经济形势下理财产品发展策略的一些思考，不当之处，请大家批评指正。 一、理财产品所面临的发展趋势 （一）长期收益率日趋下滑。2014年初开始，银行理财产品收益率便不断降低。据统计，银行理财产品平均预期收益率从2015年1月底的5.25%降至11月底的4.34%。以10万元投资本金为例，年末购买银行理财产品比年初购买的利息收益少了近1000元。2015年内，央行进行了5次降息、降准，市场资金面逐渐宽松，为刺激国内实体经济复苏，预计未来仍有货币宽松政策出台，从长期来看，银行理财收益率将不可避免的继续下滑。 （二）发行数量及规模还将继续增加，但增速将减缓。随着全民理财意识加强、个人财富逐渐积累，银行理财产品的发行数量及规模将继续保持增加趋势，但规模增长到一定阶段后增速会放缓，而且在股票、基金、互联网金融行业的多面夹击之下，理财产品资金面临分流危机。 （三）非保本浮动类理财产品成市场主流。按照收益类型，银行理财产品分为保证收益类、保本浮动收益类、非保本浮动收益类，风险与收益依次递增，目前保本类理财产品平均收益率在3.7%左右，非保本类理财产品收益率在4.8%至4.9%附近。不过实际上，非保本类理财产品收益达标率能达到99%以上，保本类理财产品对投资者的吸引力越来越小，非保本类理财产品将成为市场主流。 （四）净值型理财产品发行量增加。与传统理财产品不同，净值型理财产品没有固定的预期收益率，没有封闭期，可以随时赎回，收益是根据每期的净值来计算的，与基金较为相似。此类产品的风险略高于封闭式理财产品，但是收益也要高一点，从历史收益情况来看，目前净值型理财产品收益率能达到5.2%左右，虽然是非保本浮动类理财产品，但是亏本的可能性不大。投资者可以渐进式购买此类产品。 二、理财产品发展所面临的挑战 近几年来，银行理财产品迎来了良好的发展机遇，但经过初期的爆发式增长，当前，银行理财产品也面临着监管逐步趋严，同类产品市场竞争加剧，以及利率市场化背景下的诸多挑战。 （一）即将面临更为严格的外部监管压力。针对银行理财产品的经营风险中，最受关注的资金池问题，为进行有效防范和控制，银监会于2013年3月28日出台《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称《通知》）。对于该《通知》，市场反应强烈，隔日银行股纷纷下跌，媒体议论纷纷。市场的担忧主要在于：一方面由于需要对风险资产计提将会导致银行核心资本充足率下降，表内资产质量下降等，会对银行经营造成影响。另一方面为规范银信理财合作，银监会要求商业银行将银信业务纳入表内业务，受存贷款规模限制。为应对上述监管趋紧的局面，商业银行必须及早做好转变，谁行动快，谁将会占领更多市场，引领行业发展。 （二）面临不断加剧的市场竞争。有关资料表明，全国银行理财产品的募集资金规模和理财产品发售量自2004年以来一直是呈翻倍增长的趋势。银行集理财产品的设计研发与渠道销售角色为一身，优势明显。但近些年在产品方面，随着券商、基金、保险等行业的迅速发展，对银行理财市场产生了一定冲击。 （三）面临利率市场化的挑战。在利率市场化加快推进的形势下，银行理财业务如何适应当前趋势，在产品定价、流动性管理、产品创新、客户服务等方面做好应对，也面临诸多挑战。从产品类型看，保本型非结构化理财产品与自主定价的存款较为接近，投向较稳健的高等级债券等计入表内负债，甚至在人民银行统计口径中已纳入存款统计。这类产品从一定意义上来讲就是银行争揽日均存款的工具，是市场化利率的探路者，因此这类产品受利率市场化的冲击最大。非保本型非结构化理财产品则会向资产管理的方向发展，更趋专业化，类似于基金。而挂钩类结构性产品是利率市场化后理财产品的一个发展方向，预计将获得显著发展。 三、下一步理财产品发展的建议 （一）高度重视银行理财业务。一方面随着利率市场化推进，银行息差收益逐步缩减，中间业务是未来商业银行发展的重要方向。而银行理财业务是客户资产管理业务，在未来银行经营转型发展中将扮演越来越重要的角色。另一方面，在当前金融环境下，理财产品业务仍是基层银行网点抢夺他行客户，维护存量客户，实现储蓄存款增存的重要途径，尤其是应对监管层关于存贷比的时点考核上，理财产品的发行、到期与月末储蓄存款互动效果显著。 （二）加大创新力度，丰富理财内容