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企业套期保值经验谈 湖北巨源油业有限公司 主要内容 一、参与菜油套期保值的好处 1、帮助企业提前锁定利润 2、使企业有价格竞争优势 3、帮助企业解决销售难题 4、增加企业的定价话语权 一、参与菜油套期保值的好处 1、帮助企业提前锁定利润 在收购菜籽的时候，如果菜油价格正处于对企业不利变动中，我们可以通过在期货市场上购买远期合约来达到规避未来价格上涨所带来的损失；如果用油厂已拥有大量的菜油库存，而菜油又处于不断的下跌趋势中，我们同样可做卖出保值来锁定库存，两种方式都可以保障企业预期利润的获得甚至有更多额外收益。 一、参与菜油套期保值的好处 2、使企业有价格竞争优势 市场经济条件下同行同业竞争日趋激烈，众多品牌、众多商家，谁具有价格优势谁就具有竞争优势，这个时候在期货市场上进行套期保值交易是控制成本、锁定利润的不二选择，并且谁先参于谁先受益，只有这样才能始终在同行同业竞争中具有最大的主动权。期货市场由于交易者众多、信息广泛、价格透明，因此期货市场还具有发现未来商品价格的功能油厂可以根据期货市场的价格信息，提前制定出合适的远期采购与销售计划，在未来市场上抢占商机总是先人一步。 一、企业参与菜油套期保值的好处 3、可以帮助企业解决销售难题 现货市场上由于利益关系的复杂，导致现货购销合同很难顺利签订或如期实施，有了期货市场做保障，油厂在与贸易商签订远期菜油现货采购合同的时候，既可以保证现货合同的快迅签订，而且不必担心未来菜油下跌后贸易商违约不进货，多重选择帮助用油厂轻松化解现货销售难题。 一、参与菜油套期保值的好处 4、可以增加企业的定价话语权 从目前整个菜油产业链条来看，中间的贸易商都已经在参与期货进行相应的保值操作，而生产厂家却鲜有实际操作。在这种情况下作为油厂企业是相当被动的，不仅承担了所有的市场价格风险，而且在菜油产业链上根本没有话语权，而按照正常的情况，某种商品的价格应该是由供需双方达成共识的结果。所以我们油厂必须联合起来，积极采用套保的方式争夺定价权，这将是有利于整个行业良性发展的必由之路。 二、企业参与套期保值案例 分析 实际问题 如今年6月油厂刚以高价收完菜籽准备榨油，但此时国外棕榈油和豆油价格很低国内大量进口棕榈油和豆油，因此菜油价格很可能会下跌。如果在现货市场卖出，一下子也卖不完，况且，价格天天下跌，在买涨不买跌的心理作用下，也很难找到合适的买家。如果要卖出最快也要到9月，这样以来企业肯定是有一定的风险。 二、企业参与套期保值案例分析 解决办法 在六月初由于期货市场菜油上市，价格还比较高，企业担心后期价格下跌，在期货市场上分别在709和801菜油合约中卖出一部分菜油合约以防止后期价格继续下跌给企业带来的损失。 二、企业参与套期保值案例分析 后期操作 1、 6月、7月企业为了维持正常生产，以市价出售一部分菜油，同时在期货中平掉相应的头寸。 这样以来，企业在现货中少赚的钱，通过期货做空卖出保值给弥补回来了。 二、企业参与套期保值案例分析 后期操作 2、8月17日、因为受美国次级债券市场风波影响，商品期货大幅度下跌，由于公司之前在9000附近做空菜油，经过综合分析，预测后期菜油会有上涨空间，于是企业决定在8900附近获利买入平仓部分头寸，待价格涨到一定高度后，在陆续补进前期平掉的头寸。 二、企业参与套期保值案例分析 后期操作： 3、进入9月之前，企业开始向菜油期货交割仓库进行交油入库注册成仓单。等仓单办理成功后，并办理仓单抵押业务，使企业又节省了期货保证金。 9月709进入交割月，由于期货价格已经在9150附近，企业平仓不是很划算，于是决定交货，便相当于在9000附近卖出现货，实际并没有损失。同时也保证了企业稳定的利润。 三、企业参与套期保值需要注意的问题 第一、保值时机的选择：以价格下跌过程为例，价格下跌往往是采用波浪式上涨运动，即价格从低高点起步先下跌、然后回调、然后再下跌的反复循环过程，高点被逐步降，最终运行到价格低端。认识到这一点后，就为我们的卖出保值提供了很好的时机，只要通过分析后我们认为价格将是一轮长期的下跌行情，那么如果价格在中途出现回调，这将是我们进场卖出的极好时机，而不能等到价格跌过前期低点后再去杀跌，因为在杀跌的方式下一旦略有疏忽就有可能被套，就算价格长期下跌也会显得较为被动。当然，对于价格每次回调的高点任何人都不可能把握得十分精确，这就需要保值者首先进行深入的市场分析，再给出一个客观合理的套期保值区间，当价格运行到合理区间后才进行保值实施。 三、企业参与套期保值需要注意的问题 第二、期货头寸的把握：我们以1000吨的菜油产量为例，根据市场行情变