13章公共债务[精通企业财务会计].pptVIP

公债的性质 一、公债是一种虚拟的借贷资本　　公债体现了债权人（公债认购者）与债务人（政府）之间的债权债务关系。公债在发行期间是由认购者提供其闲置资金，在偿付阶段是由政府主要以税收收入进行还本付息。公债资本与其他资本存在的区别在于公债资本并不是现实资本（又称实体资本，或实在资本，指能定期带来收入的以实物形式和货币形式表现的资本），而只是一种虚拟的资本（能定期带来收入的以有价证券形式表现的资本，“是现实资本的纸制复本”）。 虚拟资本是以本身没有价值的凭证作为生息资本，借贷资本则是有价值的现实货币作为生息资本。用于生产性开支的公债则表现为不能提取的公共设施等国家的现实资本。 公债的性质 二、公债体现一定的分配关系，是一种“延期的税收”　　公债的发行，是政府运用信用方式将一部分已作分配、并已有归宿的国民收入集中起来；公债资金的运用，是政府将集中起来的资金，通过财政支出的形式进行再分配；而公债的还本付息，则主要是由国家的经常收入----税收来承担。因此，从一定意义上讲，公债是对国民收入的再分配。 契约借款和公债券 契约借款是按照一定的程序和方式，借贷双方共同协商，签订借贷协议或合同而形成的债权债务关系。 公债券是一种由政府发行的表示债权债务关系内容的有价证券。 李嘉图的“等价定理” 如果为了一年的战费支出而以发行公债的办法征集2000万镑，这就是从国家的生产资本中取去了2000万镑。每年为偿付这种公债利息而征课的100万镑，只不过由付这100万镑的人手中转移到收这100万镑的人手中，也就是由纳税人手中转移到公债债权人手中。实际的开支是那2000万镑，而不是那2000万镑必须支付的利息。付不付息都不会使国家增富可变穷。政府可以通过赋税的方式一次征收2000万镑；在这种情形下，就不必每年征课100万镑。但这样做并不会改变这一问题的性质。——（英）大卫李嘉图：《政治经济学及赋税原理》，商务印书馆1972年版，第208页。 对等定理内容 李嘉图认为在国家是非生产性的条件下，征税与发债的效果是相同的。 A、政府无论征税还是举债，都会使一国的生产资本等额减少，由生产性转入非生产性，既不提供利润，也不产生利息； B、因举借公债而引致的债息偿付，只不过是将一部分人手中的收入转给了另一部分人而已，由纳税人转给债券持有人，并不改变一国财富的总量，发债是延期的征税； C、由于举债对公众收入的影响与征税相比并没有什么区别，同样都使人民的收入会因此下降，消费支出也会随之下降。举债和征税对人们的消费行为的影响，实际是相同的，即不会影响社会总需求。 因此，李嘉图认为以举债代替征税的经济效应是“中性”的，政府的干预是不必要和无效的。 凯恩斯的功能财政论 公债政策是反经济周期的政策手段，在经济衰退时，发行公债增加政府支出可以扩大总产出，推动经济发展，因为政府购买性支出可以直接形成需求，转移支付可以影响不同群体的可支配收入，提高他们的边际消费倾向，因此公债政策有“汲水效应”和“相对减税”功能，因而可以改善投资环境，带动私人部门投资。 李嘉图的“等价定理”以严格的假设条件为前提,如公债支出的非生产性、公众的完全理性预期、税收与债务的完全对应等。 凯恩斯的公债理论则建立在私人部门对经济政策的积极反应基础上。 两种理论都是研究特定条件下公债对经济的影响，因而在二者之间如何选择取决于特殊的市场经济环境。 公债的财政效应 １、对当期财政收支的影响：扩张效应，弥补财政赤字 ２、对未来财政收支的影响，取决于举债性质和债务资金使用情况： （1）用于弥补经费预算赤字的公债发行 偿债—预支未来税款—减少未来财政支出或提高未来纳税人的税负水平。一般应尽量少发行此类公债。 （2）用于资本项目的公债发行 公债投资形成资产—相应债务的清偿保证 公债投资项目纯收益高于公债利息—直接增加财政收入 公债投资改善投资环境、促进经济发展—间接增加财政收入。这类公债可以提高经济活动水平，从而对未来预算收支产生积极影响。但若公债规模过大、公债资金使用效益欠佳，也会产生相反的情况。 （3）与实施宏观调控相结合的公债发行 社会需求不足—扩大公债发行—扩大财政支出—增加社会总需求—促进经济稳定增长—增加未来财政收入 这种公债往往与扩张性财政政策相联系。 3、产生收入再分配效应（倾向于扩大收入分配差距；代际之间的分配）。 货币信用效应 １、导致货币投入和信用规模的扩张 公债债权人以公债抵押取得银行贷款—增加信用工具—加速资金周转—货币投放和信用规模扩张。 ２、银行资金来源减少（萎缩） 公债信用和利率高于银行存款—分流银行储蓄资金—减少银行信贷资金来源—银行需相应调整信贷规模和结构。 引致效应和挤出效应 1、投资扩张效应 （1）引致效应：公债投资改