公司金融-第七讲 长期投资决策[资本运营管理].pptVIP

西雅图集装箱码头-太平洋海岸资源公司 设：r1 = 5%，r2 = 15% 则：NPV1 = 22.20，NPV2 = -1.15 内部收益率法的的缺陷 现金流量按自身的内部收益率折现 对投资规模不敏感 存在多重收益率难题 内部收益率的时间序列问题 内部收益率的难题-多重内部收益率 0 1 2 NPV 贴现率% 0 IRR IRR 可能出现两个IRR 那么什么时候才能接受项目呢？ 只有在IRR1和IRR2之间NPV才是正值。 （二）互斥方案的决策 NPV1 NPV2 选1 NPVR1 NPVR2 选1 IRR1 IRR2 选1 √ × × NPV1 0 可行 NPVR1 1 可行 IRR1 k 可行 √ √ √ 独立方案 互斥方案 Ⅰ NPVR和IRR对规模不敏感 年末 项目A 项目B 0 -100 -100 1 50 20 2 40 40 3 40 50 4 30 60 IRR 24% 21% 贴现率 NPV(A) NPV(B) 0 60 70 1 43 48 2 29 30 3 17 15 4 7 2 IRR -2 -8 互斥投资的NPV曲线