外资并购我国上市公司的动因、绩效和影响研究.pdfVIP

指导小组成员名单 邹根宝 教授 孙立坚 教授 丁纯 教授 陈建安 教授 罗秀妹 副教授 ㈣96㈣505帆3帅Y1 目录 摘要………………………………………………………………………………l Abstract．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．…．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．…：! 第一章前言 第一节选题背景和研究意义…………………………………………………3 第二节相关文献综述…………………………………………………………4 第三节本文框架、研究方法与创新…………………………………………7 第二章外资并购我国上市公司的发展 第一节外资并购的内涵与界定……………………………………………．11 第二节外资并购我国上市公司的历程与法规……………………………12 第三节近年外资并购境内公司的方式……………………………………．15 第四节我国外资并购的现状与发展趋势…………………………………．21 第三章外资并购我国上市公司的动因 第一节企业并购的动因经典理论…………………………………………．25 第二节外资并购我国上市公司的动因……………………………………．28 第四章外资并购我国上市公司的绩效 第一节外资并购绩效：基于事件研究法…………………………………．37 第二节外资并购的财务绩效………………………………………………．42 第五章外资并购我国上市公司的影响 第一节外资并购我国上市公司的正向影响………………………………．50 第二节外资并购我国上市公司的负面冲击………………………………55 第六章研究结论与建议 第一节研究结论……………………………………………………………．58 第二节建议与对策…………………………………………………………．59 注释…………………………………………………………………………………．63 参考文献……………………………………………………………………………．64 后记…………………………………………………………………………………．67 摘要 本文以外资并购我国上市公司作为出发点，揭示了我国外资并购上市公司的 特征、方式和趋势，探讨外资并购我国上市公司的动因，在这基础上以1999．2008 年最近10年我国证券市场主要的外资并购数据检验了外资并购的效应和绩效。 从外资并购我国上市公司动因看，本文突出了拥有核心资源的企业将会成为外资 垂青的并购对象；外资并购方在并购过程中往往愿意支付较高的并购溢价。外资 并购我国上市公司的动因分析中，其并购动因不仅仅来企业内部，而且还来自政 府部门。本文对外资并购我国上市公司的动因分析过程中，从外资并购方、被并 购上市公司和政府管理部门的“三重”视角进行剖析。 在实证检验部分，本文采集了比较新的案例样本跨度时间为1999．2008，从 并购行为能否给股东带来并购溢价或财富效应和并购能够带来财务业绩的增长 两个角度，对外资并购绩效进行研究。从检验结果看，外资并购存在显著性溢价 或财富效应，外资并购前后短期内股市超额收益率显著为正，说明在并购发生时， 投资者对外资并购事件普遍持有乐观的预期。从财务绩效指标看，采用直接并购 模式的盈利能力、营运能力和资本结构等方面整体优于间接模式。 值得一提是，外资并购行为是一把“双刃剑”，对我国经济产生正面影响和 负面冲击的两方面效应。从正面积极影响因素看，外资并购为我国上市公司提供 增量资金，推进技术进步和产业升级，改善公司治理结构，使国内企业更有效地 参与国际分工，增进竞争效应等