山东天雁服饰股份有限公司2015年企业信用评级报告.PDFVIP

企业主体信用评级报告 山东天雁服饰股份有限公司 2015年度企业信用评级报告 大公报 SD【2015】641 号 信用等级：BB 评级观点 山东天雁服饰股份有限公司（以下简称“天雁服 受评主体：山东天雁服饰股份有限公司 评级展望：负面 饰”或“公司”）主要从事牛仔服装的设计、生产及 销售业务。评级结果反映了公司面临良好的政策环 境，公司主要产品的产能提高、原材料采购价格总体 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 下降、成本控制压力减小等优势；同时也反映了纺织 项 目 2015.3 2014 2013 2012 服装行业市场需求增长放缓、纺织服装行业竞争激 总资产 8.20 9.04 5.94 4.21 烈，公司存在很高的短期偿债压力、有较高的违约风 所有者权益 4.19 4.14 3.53 2.81 险、对外担保余额较多且存在很高的代偿风险、2014 主营业务收入 0.57 5.50 6.45 5.02 年以来收入及利润下滑等不利因素。综合分析，公司 利润总额 0.05 0.17 0.97 0.80 不能偿还到期债务的风险较高。 经营性净现金流 -0.10 -1.43 0.81 0.64 预计未来 1～2 年，公司经营仍将面临下行压力， 资产负债率（%） 48.97 54.22 40.56 33.38 公司对外担保较多，部分对外担保已经逾期，存在代 流动比率（倍） 0.89 0.92 1.20 1.66 偿责任。综合分析，大公对天雁服饰的评级展望为负 主营业务毛利率（%） 39.77 19.58 18.98 20.55 面。 总资产报酬率（%） 1.24 2.92 17.78 20.99 主要优势/机遇 净资产收益率（%） 1.10 3.17 20.57 21.46 ·纺织服装行业是我国重点扶持的行业之一，公司面 经营性净现金流利息 -1.85 -15.95 9.30 7.86 临良好的政策环境； 保障倍数（倍） 经营性净现金流/总 ·公司主要产品的产能持续提高，牛仔裤、牛仔裙产 -2.30 -39.06 42.45 47.67 负债（%） 能利用率不断提升； 注：公司财务报表按照旧会计准则编制，2015 年 3 ·公司原材料采购价格总体下降，公司成本控制压力 月财务数据未经审计。 减小。 主要风险/挑战 ·纺织服装行业面临市场需求增长放缓，出口减速， 国际市场份额下降等问题； ·纺织服装行业技术壁垒较少，进入门槛较低，市场 竞争仍然较为激烈；