从战略高度认识中国期货市场的地位.doc

北京工商大学证券期货研究所 PAGE PAGE 12 从战略高度认识中国期货市场的地位 北京工商大学证券期货研究所 胡俞越 黄剑 摘要：2008年，次贷风暴肆虐全球，国内期货市场也是罕见的暴涨暴跌。面对极其复杂的国际国内环境，中国期货市场面临的既是一次巨大的考验同时也是一次难得的机遇。因此，我们需要从国家战略的高度重新审视中国期货市场的过去、现在与未来，重新定位期货市场在国民经济体系中的功能、作用与地位。 关键词：期货市场 战略地位 竞争力 经济发展 2008年——值得纪念的一年，中国改革开放30周年，中国期货市场探索实践20周年。 2008年——不平凡的一年，国际上次贷风暴肆虐；国内灾害不断，股市大跌，期货市场也是罕见的暴涨暴跌。 面对极其复杂的国际国内环境，中国期货市场面临的既是一次巨大的考验同时也是一次难得的机遇。在次贷危机的背景下，引发了全球经济格局和金融秩序的调整，但同时危机也给我们带来了契机。中国作为新兴市场国家应加快金融创新的步伐，加强中国期货市场的建设，使其在全球期货市场中占据有利地位。 回顾：期货市场从整顿走向规范快速发展 　　回顾过去的几年，我们发现，中国期货市场恰好处在从清理整顿走向规范快速发展的道路上。总结过去几年间中国期货市场的成绩，正视中国期货市场发展滞后给国民经济发展带来的诸多危险，意义重大。它将促使政府高层和社会公众站在国家利益的高度认识中国期货市场发展的迫切性；它将警醒期货业内外的人们，如果不加快期货市场发展步伐，国家和人民的利益将蒙受巨大的损失。 一、期货法律法规框架基本形成，监管体制基本理顺，为中国期货市场基本功能发挥奠定了制度基础 2007年4月15日《期货交易管理条例》正式施行，这标志着我国期货市场已经逐步走出清理整顿的泥沼，即将发展的另一个春天。在该条例思想的指引下，监管部门对原有《期货公司管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货从业人员管理办法》、《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》等规章做了相应修订，同《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》一起，形成了全新的以“一条例”、“四办法”、“一个司法解释”为核心的基本法律法规框架。其中对金融期货的发展留出了广阔的政策空间。 法律法规体系与监管体制是一个金融市场发展必需的制度保障。随着与我国期货市场配套的法律法规不断完善，监管手段、监管水平不断提高，使得五年来我国期货市场的发展和功能、作用的发挥有了坚强的制度保障。 二、交易品种日益丰富，交易量、交易额不断增加 从2003年后，我国加速了期货品种上市步伐（见下表）。目前，中国期货市场正在交易的品种包括大豆、小麦、玉米、豆粕、豆油、LLDPE、PTA、棕榈油、菜籽油、棉花、白糖、铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油、黄金共17个品种19个合约，已形成以农产品、工业品为主，兼顾能源产品的品种结构。而且，钢材期货、生猪期货、稻谷期货以及相关品种的期货期权等也均已酝酿成熟，批准上市交易指日可待。2006年9月，中国金融期货交易所成立，股指期货、国债期货等金融期货品种的也指日可待。中国的第一只指数期货——沪深300股指期货已经筹备了两年多了，推出只是时间问题，金融期货的推出也必将给我国金融带来革命性的变化。随着期货品种的不断增多，期货市场将不仅仅在商品金融市场起到重要作用，同时从更高层次看对整个经济也将起到重要影响。 表1 2003年后期货交易所上市新品种及时间 新品种 推出时间 上海期货交易所 燃料油 2004-8 锌 2007-3 黄金 2008-1 大连商品交易所 玉米 2004-9 黄大豆2号 2004-12 豆油 2006-1 LLDPE 2007-7 棕榈油 2007-10 郑州商品交易所 棉花 2004-6 白糖 2006-1 PTA 2006-12 菜籽油 2007-6 同时，在我国期货市场规模方面，也呈现递增之势。整个期货市场的成交量从2003年的2.8亿手增长到2007年的7.28亿手；成交额则由2003年的10.84万亿元迅速发展至2007年的40.97万亿元；年末持仓规模也从2003年的147万手增至2007年的369万手。2008年上半年全国期货市场累计成交期货合约5．77亿手，成交金额35万亿元，同比分别增长148％和142％。 图1 1993-2007年度期货市场成交量成交额 三、期货市场回暖，期货公司业绩提升 在1998至2000年之间，我国期货市场低迷，期货行业年年亏损。但近五年来，随着交易规模的不断扩大和品种的不断增多，期货投资者开户数量也大大增加，代理保证金金额逐渐增多，因此，以经纪业务作为唯一赢利渠道的期货经纪业正逐步走