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财务报表分?析案例 华能国际（60001?1）与国电电力?（60079?5）财务报表 分析比较报?告 一、研究对象及?选取理由 （一）研究对象 本报告选取?了能源电力?行业两家上?市公司——华能国际（60001?1）、国电电力（60079?5）作为研究对?象，对这两家上?市公司公布?的2001?年度—2003年?度连续三年?的财务报表?进行了简单?分析及对比?，以期对两个?公司财务状?况及经营状?况得出简要?结论。 （二）行业概况 能源电力行?业近两、三年来非常?受人瞩目，资产和利润?均持续较长?时间大幅增?长。2003年?、2004年?市场表现均?非常优秀，特别是20?03年，大多数公司?的主营业务?收入出现了?增长，同时经营性?现金流量大?幅提高，说明整体上?看，能源电力类?上市公司的?效益在20?03年有较?大程度的提?升。2003年?能源电力类?上市公司平?均每股收益?为0.37元，高出市场平?均水平95?%左右。2003年?能源电力行?业无论在基?本面还是市?场表现方面?都有良好的?表现。 且未来成长?性预期非常?良好。电力在我国?属于基础能?源，随着新一轮?经济高成长?阶段的到来?，电力需求的?缺口越来越?大，尽管目前电?力行业投资?规模大幅增?加，但是电力供?给能力提升?速度仍然落?后于需求增?长速度，电力供求矛?盾将进一步?加剧，尤其是经济?发达地区的?缺电形势将?进一步恶化?。由于煤炭的?价格大幅上?涨，这对那些火?力发电的公?司来说，势必影响其?盈利能力，但因此电价?上涨也将成?为一种趋势?。在这样的背?景下，电力行业必?将在相当长?的一段时期?内，表现出良好?的成长性。 因此，我们选取了?这一重点行?业为研究对?象来分析。 （三）公司概况 1、华能国际 华能国际的?母公司及控?股股东华能?国电是于1?985年成?立的中外合?资企业，它与电厂所?在地的多家?政府投资公?司于199?4年6月共?同发起在北?京注册成立?了股份有限?公司。总股本60?亿股，2001年?在国内发行?3.5亿股A股?，其中流通股?2.5亿股，而后分别在?香港、纽约上市。 在过去的几?年中，华能国际通?过项目开发?和资产收购?不断扩大经?营规模，保持盈利稳?步增长。拥有的总发?电装机容量?从2,900兆瓦?增加到目前?的15,936兆瓦?。华能国际现?全资拥有1?4座电厂，控股5座电?厂，参股3家电?力公司，其发电厂设?备先进，高效稳定，且广泛地分?布于经济发?达及用电需?求增长强劲?的地区。目前，华能国际已?成为中国最?大的独立发?电公司之一?。 华能国际公?布的200?4年第1季?度财务报告?，营业收入为?64.61亿人民?币，净利润为1?4.04亿人民?币，比去年同期?分别增长2?4.97% 和24.58%。由此可看出?，无论是发电?量还是营业?收入及利润?，华能国际都?实现了健康?的同步快速?增长。当然，这一切都与?今年初中国?出现大面积?电荒不无关?系。 在发展战略?上，华能国际加?紧了幷购扩?张步伐。中国经济的?快速增长造?成了电力等?能源的严重?短缺。随着中国政?府对此越来?越多的关注?和重视，以及华能国?际逐渐走上?快速发展和?不断扩张的?道路，可以预见在?不久的将来?，华能国际必?将在中国电?力能源行业?中进一步脱?颖而出。最后顺便提?一句，华能国际的?董事长李小?鹏先生为中?国前总理李?鹏之子，这也许为投?资者们提供?了更多的遐?想空间。 2、国电电力 国电电力发?展股份有限?公司（股票代码6?00795?）是中国国电?集团公司控?股的全国性?上市发电公?司，1997年?3月18日?在上海证券?交易所挂牌?上市，现股本总额?达14.02亿股，流通股3.52亿股。 国电电力拥?有全资及控?股发电企业?10家，参股发电企?业1家，资产结构优?良合理。几年来，公司坚持并购与基建?并举的发展战略?，实现了公司?两大跨越。目前公司投?资装机容量?1410万?千瓦。同时，公司控股和?参股了包括?通信、网络、电子商务等?高科技公司?12家，持有专利2?4项，专有技术6?8项，被列入国家?及部委重点?攻关科技项?目有三项，有多项技术?达到了国际?领先水平。 2001年?公司股票进?入了道琼斯中国?指数行列，2001年?度列国内A?股上市公司?综合绩效第?四位，2002年?7月入选上?证180指?数，连续三年被?评为全国上?市公司50?强，保持着国内?A股证券市?场综合指标?名列前茅的?绩优蓝筹股?地位。 2003年?营业收入1?8亿，净利润6. 7亿比上年?度增加24?.79%。 正因为以上?这两家企业?规模较大，公司治理结?构、经营管理正?规，财务制度比?较完善，华能是行业?中的龙头企