中国货币替代决定因素的实证分析.PDFVIP

经济评论 　2003 年第 4 期 ECONOMIC 　REVIEW 　No. 4 　2003 中国货币替代决定因素的实证分析 胡景芸 　　摘要 : 本文通过分析中国货币替代的情况 ,阐述了影响中国货币替代的主要因素 ,并通过建立回归模 型和实证计量分析 ,深入研究中国货币替代的决定因素 ,最后提出中国反货币替代的措施 。 关键词 : 货币替代 　汇率 　决定因素 　　货币替代是开放经济下特有的一种货币性扰动 ,是指在 济下的货币需求理论 ,建立了各种模型进行实证研究 。如 经济发展过程中 , 因公众对本国货币币值的稳定失去信心 , 1978 年 Marc A . Miles 提出“货币服务的生产函数理论”,并根 或因本国货币资产的收益率相对低而发生的货币兑换和资 据该生产函数建立的回归方程对加拿大 、美国和德国等国家 本外流 ,表现为本国货币在价值尺度 、流通手段 、支付手段和 的货币替代情况进行实证计量分析 ; 同年 David T. King 、Blu 贮藏手段上部分或全部被外国货币取代 。自20 世纪 70 年代 ford H. Putnam 和 D. Sykes Wilford 分析了因本外币收益差异 以来 ,货币替代现象在各国 ,尤其在发展中国家都出现过 ,其 而引发的货 币替代现象 , 提 出了“货 币需求的资产组合理 中以拉美国家的“美元化”最为典型 。值得注意的是 ,与著名 论”; 1982 年 Micheal D. Bordo 和 Ehssan U . Choudhri 提 出了 的“格雷欣”法则所描述的劣币驱逐 良币的过程不同 ,货币替 “货币需求的边际效用理论”,认为人们持有货币的目的在于 代是一种良币驱逐劣币的现象 。目前我国货币替代的程度 便利交易和支付 ,个人会通过持有一定数量的本外币余额而 不算严重 ,而且呈隐性状况 ,但随着我国加入世界贸易组织 获得最大化的消费者效用 ; 1986 年 Stephen S. Poloz 又提出了 ( ) 不同于以往货币替代学说的“预防需求理论”。以上四种代 WTO 后 ,利率 、汇率的逐步市场化及资本项 目下可 自由兑 换的实现 ,我国货币替代的程度有加重的趋势 。因此 ,研究 表学说的比较如表 1 所示 。 我国货币替代的决定因素 ,弱化货币替代对我国宏观经济运 可见 ,每种货币替代学说都有其独到之处 ,但也都存在 行的不利影响 , 已是十分必要之事 。 各种不切实际的假设和难以量化的问题 。对于我国来说 , 由 于经济政策的特殊性 ,我们必须考虑到这几种学说的优缺 一 、货币替代的理论研究 点 ,结合我国的实际情况加以修正 ,使其更具有实践性和说 从 1969 年 V . K. Chetty 在《美国经济评论》上首次发表 服力 。 有关货币替代的见解以来 ,西方有许多经济学家围绕开放经 表 1 货币替代理论的比较 货币服务的生产 货币需求的资产 货币需求的边际 货币的预防需求 ( ) ( ) ( ) ( ) 函数理论 1 组合理论 2 效应理论 3 理论 4