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[Table_MainInfo]
•研究报告•
2016-8-25 海南橡胶（601118 ）
公司报告(点评报告) 海南橡胶半年报点评：胶价低于成本导致
评级 增持 给予 公司出现亏损，未来胶价仍存在反弹可能
[Table_Author] [Table_Summary]
分析师 陈佳 报告要点
862765799811
事件描述
chenjia2@
执业证书编号：S0490513080003 海南橡胶公布2016 年半年报。
联系人 李秋燕
事件评论
（8627
liqy2@ 2016 年上半年公司实现营收37.4 亿元，同增10.6% ；归属净利润-2.16
亿元，同比减亏30.7% ，摊薄后EPS-0.05 元；其中，单二季度实现营
联系人 杨靖凤
收25.8 亿元，同增48.7% ，环增121% ，归属净利润-1.29 亿元，同比
（8621
减亏36% ，环比降幅48.9% ，摊薄后EPS 为-0.03 元。
yangjf@
销量提升带动收入增长，但胶价仍低于成本导致公司出现亏损。2016
分析师 年上半年公司天然橡胶销量达到33.5 万吨，同比增长24% ；新加坡子
市场表现对比图（近12 个月）
[Table_QuotePic] 公司完成美元胶销售 10.54 万吨，实现净利 315 万元，同增 148%；
2015/8/27 星 2015/12/24 星 2016/4/21 星 2016/8/16 星 进而带动公司营业收入同比增长 11%。橡胶价格方面，上半年天然橡
期四 期四 期四 期二
33% 胶市场平均价10750 元/吨，同减12.1% ，环增1.15% ；二季度天然橡
22%
11% 胶均价11317 元/吨，同减10.3% ，环增11.9% ；二季度胶价略有回升，
0%
-11%
-22% 实现利润同比减亏，但仍低于公司成本线，且销量较一季度增加，导
-33%
致亏损环比加大。此外，由于上半年销售橡胶产品中较多为库存产品，
海南橡胶 上证综指
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