杭州萧山国际机场有限公司2012年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 杭州萧山国际机场有限公司 2012 年度第一期中期票据信用评级报告 评级主体 杭州萧山国际机场有限公司 基本观点 中期票据信用等级 AA+ 中诚信国际评定杭州萧山国际机场有限公司（以下简称 主体信用等级 AA+ “萧山机场公司”或“公司”）主体信用等级为AA+ ，评级展 望为稳定，评定“杭州萧山国际机场有限公司 2012 年度第一 评级展望 稳定 期中期票据”信用等级为 AA+ 。 注册额度 20 亿元 中诚信国际肯定了公司突出的区域优势；近年来公司业务 本期规模 5 亿元 稳步增长，随着顺丰速运（集团）有限公司（以下简称“顺丰 发行期限 5 年 速运”）中国航空快件运输枢纽基地的建设以及海外航线的开 拓，公司未来增长空间较大；凭借良好的基础设施条件公司在 江浙地区机场中有较强的竞争力；公司财务政策稳健，资产负 概况数据 债率较低。同时，中诚信国际也关注到机场二期建设工程将给 萧山机场公司 2009 2010 2011 2012.3 公司带来一定的资金压力，高铁对公司业务产生了一定的分流 等因素对萧山机场公司信用状况造成的影响。 总资产（亿元） 93.82 106.83 123.76 130.02 所有者权益（亿元） 60.87 69.14 78.36 82.25 优 势 总负债（亿元） 32.95 37.70 45.40 47.77 区位优势明显，航空业务持续稳步增长。萧山机场作为 总债务（亿元） 11.28 11.81 19.41 23.36 华东地区重要的枢纽机场之一，在与江浙地区机场竞争 营业总收入(亿元) 11.15 13.62 15.13 3.81 中具备明显优势。2011 年萧山机场飞机起降架次、旅客 EBIT(亿元) 2.97 3.47 3.73 - 吞吐量和货邮吞吐量在全国机场中分别排名第 12 位、第 EBITDA （亿元） 4.78 5.58 6.01 - 10 位和第 7 位。未来随着二期工程推进、顺丰速运中国 经营活动净现金流（亿元） 4.95 5.49 6.27 0.00 航空快件运输枢纽基地的建设以及杭州空港经济区的建 营业毛利率（% ） 44.36 43.05 41.80 45.48