条件限制下的贝他系数与股价指数报酬的关系--以亚洲场为例.pdfVIP

修平學報 第二十一期 民國九十九年九月 HSIUPING JOURNAL VOL.21, pp.255-266 (September 2010) 255 條件限制下的貝他係數與股價指數 報酬的關係--以亞洲市場為例 摘 要 本研究主要是檢測亞洲的日本、台灣、韓國、香港、新加坡、馬來西亞等 6 個國 家股票市場的 β與股價指數報酬的關係。樣本期間為 1995.1 起至 2004.11 為止，股票 市場週的報酬資料。市場投資組合是採用 MSCI 的亞洲指數報酬。而無風險資產報酬 則為各國家的一年期定存利率。檢測方法以 Pettengill et al.於 1995 年發表於 Journal of Financial Quantitative Analysis 上所使用的模型為基礎。當樣本分為多頭期及空頭期， 得到在多頭期時日本、台灣、韓國、香港、新加坡、馬來西亞等 6 國家的 β與報酬成 顯著正相關，在空頭期時只有台灣、韓國、香港、新加坡、馬來西亞等 5 國家的 β與 報酬成顯著負相關。 關鍵詞：貝他係數、股價指數報酬、多頭市場、空頭市場。 何亮君：修平技術學院財務金融系助理教授 投稿日期：990126 接受刊登日期：990608 256 修平學報 第二十一期 民國九十九年九月 The relationships between conditional stock market beta coefficient and stock index return--A study of Asian countries Liang-Chun Ho Abstract The relationships of stock market β coefficients and stock index returns are studied. Weekly stock index of Japan, Taiwan, Korea, Hong Kong, Singapore and Malaysia are taken from January 1995 to November 2004. MSCI Asia index return is taken as the market portfolio return. One year CD rate is taken as the risk free rate for every country. Pettengill et al (1995) model is used to test the relationships of stock market β coefficients and stock index returns. This research found that, during bull markets, Japan, Taiwan, Korea, Hong Kong, Singapore and Malaysia all have significant positive relationships between stock market β coefficients and stock index returns. However, during bear markets, Taiwan, Korea, Hong Kong, Singapore and Malaysia have significant negative relationships between stock marketβ coefficients and stock index r