流动性约束下外部冲击对生猪供应链的决策影响-南京农业大学学报.PDFVIP

第 16 卷 第4 期 南京农业大学学报(社会科学版)2016.16(4) 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 2016 年7 月 Journal of Nanjing Agricultural University(Social Sciences Edition) 揖农业经济铱 流动性约束下外部冲击对生猪供应链的决策影响 ———基于商业信用分析 曲丽丽,张桂僮,王刚毅 (东北农业大学 出版中心/ 经济管理学院,黑龙江 哈尔滨 150030) 摘摇 要:生猪的产业属性使供应链节点企业的生产风险大,融资成本高,易形成流动性约束。 生猪供 应链节点企业承受外部冲击时,基于供应链上的商业信用关系,造成整条供应链产生流动性风险与 系统性风险,显现流动性约束。 分析流动性约束下生猪供应链节点企业的投入与产出,构建数理模 型的一般形式,讨论不同情境下流动性约束的动态差异,并根据生猪产业数据对生猪供应链节点企 业的商业信用风险及抗风险能力进行测算。 关键词:流动性约束;商业信用;外部冲击;生猪供应链 中图分类号:F830.6摇 摇 文献标志码:A摇 摇 文章编号:1671-7465(2016)04-0130-09 一、引言 生猪产业作为我国农业的重要部分,龙头企业数量少,多数为中小规模企业,尤其是生猪养 殖企业,养殖主体仍以散户为主,由于非对称信息与代理成本的存在,其投融资都面临着严重的 流动性约束。 传统贷款模式无法充分满足农业产业化的资金需求,现行的银行信贷体系对于小 [1] 规模民营企业存在着严重的信贷配给与信贷歧视 。 正规金融机构受信息条件的制约,发放贷款时看重农户的家庭收入、抵押品价值、担保情况 [2] 等要素 。 随着非正规金融逐渐融入到金融市场体系当中,商业信用成为一种替代性融资方式 [3] [4] 存在于供应链管理当中,弥补企业的融资缺口,有效地缓解了流动性约束 。 Cunat V. 研究 表明,生猪供应链企业的违约风险较高,由于违约风险和风险溢价的存在,商业信用的利率较 高。 既然成本比银行贷款利率高,中小企业为什么还会选择商业信用的融资方式? Petersen and Rajan指出,由于信贷配给与信贷约束等原因,小企业难以进入资本市场,供应商愿意向企业提 供资金,因为其在企业信息上存在比较优势,能够更有效地进行资产清算,企业与其供应商之间 [5] [6] [7] 的商业信用关系会给企业提供融资渠道,缓解流动性约束 。 Allen et al. ,孙浦阳 等学者 通过数据验证证明了中国金融市场体系不十分健全,商业信用对于企业,尤其中小企业、私营企 业等外部金融环境较差的企业融资效果更为显著,甚至可能超过银行信贷。 以上学者对于商业 收稿日期:2016-02-16 项目基金:国家自然科学基金项目“生猪产业链健康状态波动机理与临界情境仿真研究冶;教育 部人文社科基金项 目“生猪产业链健康状态测度衣其保障机制构建与系统仿真研究冶 (13YJC790142);中国博士后研究基金项 目“生猪产业链健康状态波动机理与临界条件研究冶 (2013M540268) 作者简介:曲丽丽,女,东北农业大学出版中心副研究员,硕士生导师,博士;王刚毅,男,东北农业大学经济管 理学院副教授,博士,E-mail:awgy@。 130 第4 期 曲丽丽,张桂僮,王刚毅:流动性约束下外部冲击对生猪供应链的决策影响 信用融资的成本和原因进行了大量的研究。 相比银行等金融机构,商业信用双方的信息相对透 明且手续简便,因此商业信用得到了较为广泛的认可。 商业信用将上下游企业以资金或者货物供给的形式相