流动资产营运能力.PPTVIP

第七章 物流企业的资本运营与评价 知识目标 明确资本运营的本质； 掌握筹资的渠道、方式和筹资决策分析的方法； 明确投资管理的任务，掌握投资决策的分析方法； 学习财务分析与评价的指标。 技能目标 灵活运营所学知识，分析案例； 针对企业现状，能灵活运用资金筹集决策、投资决策和财务分析的各项指标进行分析。 第一节 物流企业筹资管理 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，以满足公司资金需求，降低资金成本，减少相关风险为目的，通过筹资渠道和资本市场，运用筹资方式，经济有效地筹集为企业所需的资本的财务行为。按照资金的来源，将筹资的方式分为筹措股权资金和筹措债务资金。 一、物流企业筹资管理的目标与要求 （一）企业筹集资金的目的 物流企业进行资金筹措的基本目的是为了自身的 生存与发展，通常表现为筹集企业资本金、扩大生 产经营规模、调整资金结构和偿还债务等目的。 （二）筹资管理的目标 物流企业要拓展物流功能和服务范围，必须具有 一定数量的外部资金。但是由于各种资金的使用时 间、资金成本和附加条款等都不同，这就需要企业 在考虑资金成本、财务风险和企业本身的物流活动 需要等的基础上，选择最佳的筹资方式，实行资本 运营的整体目标。 二、物流企业的筹资渠道和筹资方式 （一）筹资渠道 1.国家财政资金 2.银行信贷资金 3.非银行金融机构的资金 4.其他企业的资金 5.居民的资金 6.企业的留存收益 7.外商资金 （二）筹资方式 1.所有者权益资金的筹集 （1）吸收直接投资 （2）发行股票 2. 债务资金的筹集 （1）发行债券 （2）金融机构借款 （3）租赁筹资 （4）商业信用 三、物流企业筹资决策分析 （一）资本成本的确定 1. 资本成本的概念 资本成本，也称为资金成本。它是资金使用者为 筹集和使用资金所付出的代价，包括使用费用和筹 集费用。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各 种费用。资金使用费是指占用他人资金应支付的费 用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资 金使用者索取的报酬。 2. 资本成本的计算 （二）资本结构的优化 资本结构指长期资金中债务资金与所有者权益资 金的构成及比例。资本结构是物流企业筹资决策的 核心问题，通过合理安排债权资本比例可以降低企 业的综合资本成本率，获得融资杠杆利益，增加公 司的价值。 1.影响资本结构的因素 （1）资金成本 （2）财务风险 （3）资产结构 （4）企业经营的长期稳定性和获利能力 （5）贷款人和信用等级评定机构的态度 （6）对企业控股权的控制 （7）税收政策 2.资本结构选择方法 （1）比较资金成本法：比较资金成本法，是通过计 算各方案加权平均的资金成本，并根据加权平均资金 成本的高低来确定资金结构的方法。 （2）每股利润无差别点法。 3.最佳资本结构的确定 最佳的资本结构，是指企业在一定时期内，使加权 平均资金成本最低、企业价值最大时的资本结构。 其判断的标准有： （1）有利于最大限度地增加所有者价值，能使企业 价值最大化； （2）企业加权平均资金成本最低； （3）资产保持适当的流动，并使资本结构富有弹 性。其中加权平均资金成本最低是其主要标准。 （三）财务风险的衡量 财务风险是指企业因为使用债务资本而产生的在未 来收益不确定情况下由权益资本承担的附加风险。 企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高 低。如果通过引入负债资本，使得企业每股利润上升， 便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常 称为负财务杠杆。显而易见，财务风险存在的实质是由 于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转 嫁给了权益资本。在筹资决策分析中，科学衡量财务风 险是物流企业实现预期筹资与投资效益的保障。 第二节 物流企业投资管理 一、投资管理概述 （一）投资的分类 1.按投资回收期长短或投资期限划分 （1）短期投资 （2）长期投资 2.按投资人能否直接管理和控制其投资资金划分 （1）直接投资 （2）间接投资 3.按投资对象存在形式的不同划分 （1）金融投资 （2）实物投资 4.按投资的经济用途划分 （1）生产性投资 （2）非生产性投资 （二）投资管理的目标 物流企业的投资管理的主要目标是通过分析各投资 项目的可行性，对筹集的资金确定投资方向，提高投 资报酬，降低投资风险等。物流企业应用成本—收益 法来投资进行管理，即对于投资项目，一方面要考虑 投资带来的收益，另一方面也要考虑筹集资金的成本 和投资失败的风险，以提高企业价值，实现企业资本 运营的整体目标。 二、物流企业的长期投资 （一）物流企业对内长期投资 物流企业对内长期投资是指将资金投向企业内