财务管理第六章.ppt.Convertor.doc

第六章 短期筹资 教学内容第一节 短期筹资策略第二节 短期筹资方式 教学目的与要求 本章主要阐述短期筹资方式。学习本章，学生应在了解短期筹资特点的基础上，熟悉短期筹资的策略；掌握商业信用的具体形式，重点理解应付账款筹资成本的确定；明确短期银行借款的种类及无担保贷款的条件；在掌握短期银行借款实际利率模型的同时并做到熟练应用。 重点、难点 本章应重点掌握短期筹资的策略，并在熟悉短期筹资类型的基础上，重点掌握应付账款筹资成本的确定以及不同条件下短期银行借款成本的确定。本章的难点在于应付账款筹资成本的确定。 第一节 短期筹资策略一、短期筹资的特点二、短期筹资策略 一、短期筹资的特点短期筹资的特点 短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动 短期负债筹资的特点：速度快、弹性高、成本低、风险大、 第一节 短期筹资策略 二、短期筹资策略 （一）流动资产组合策略：流动资产=临时性流动资产（季节性临时性需要）和永久性流动资产（长期稳定需要） 流动负债 临时性负债——为了满足临时性流动资金需要而发生的负债。 自发性负债——产生于企业日常运营中的负债。 短期筹资策略： 稳健型：长期资本及自发性负债满足永久性资产资本需求和部分临时性资产资本需求 激进型：长期资本及自发性负债不能满足永久性资产的资本需求，要依赖临时负债来弥补 折衷型：长期资本及自发性负债刚好满足永久性资产资本需求 临时性负债 长期负债＋自发性负债＋权益资本 流动资产组合策略（激进型） 临时性负债 长期负债＋自发性负债＋权益资本 第一节 短期筹资策略 流动资产组合策略（折衷型） 临时性负债 长期负债＋自发性负债＋权益资本 在选择组合策略时应注意： 资产与债务偿还期相匹配 、净营运资本应以长期资本来源来解决 、保留一定的资本盈余 （二）短期负债各项目的组合策略 短期负债不同项目的资本成本和偿还期限同，它们对风险与收益的影响也各有差异 短期负债各项目的组合策略主要是根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务 第二节 短期筹资方式 商业信用：指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为：应付账款 应付票据、预收账款等 短期银行借款：无担保借款、担保借款 （一）应付账款筹资 应付账款的信用条件 信用期限（n）：是允许买方延期付款的最长期限 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上 的优惠，即少付款的百分比 折扣期限：是卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 例：（2/10，n/30） 一、商业信用 第二节 短期筹资方式 “免费”筹资 如果卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支 付货款均无代价；如果卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款， 也没有成本发生。这两种情况通常称为“免费”筹资 有代价筹资 如果购货方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价筹资 一、商业信用 第二节 短期筹资方式 第二节 短期筹资方式 卖方的信用条件 买方选择 付款额 资金使用期限 买方代价 折扣期内付款享受折扣，否则，不享受折扣：（2/10，n/30） 全部应付账款×（1－现金折扣率） 折扣期 0 有代价信用（信用期内付款） 全部应付账款 信用期 放弃现金折扣的成本 展期信用（信用期后付款） 全部应付账款 信用期＋展延期间 丧失信用的损失 （2/10，n/30 应付账款筹资付款98000付款100000 一、商业信用 第二节 短期筹资方式（补充） 放弃折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变动 利用现金折扣的决策： 若能以低于放弃现金折扣的隐含利息成本的利率借入资金，是否应利用现金折扣？ 若折扣期内将应付账款用于投资，所获得的收益率高于放弃现金折扣的隐含利息成本的利率，是否应利用现金折扣？ 若企业欲展期付款，应考虑什么？ 若面对两家以上提供不同信用的卖方，应如何选择？ 答案：应该利用、放弃折扣、在降低了的放弃折扣成本与信用损失之间作出选择、 选成本最小的 （二）应付票据 应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证（1-6个月，最长不超过9个月） 应付票据种类 按承兑人的不同：（可以背书转让）商业承兑汇票 、银行承兑汇票 按是否带息： 带息票据、不带息票据 应付票据的贴现 当收款人需要资金时，可向银行贴现 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银