第一章 财务管理概述-财务目标的表达形式精选.pdf

2015年注册会计师资格考试内部资料 财务成本管理 第一章　财务管理概述 知识点：财务目标的表达形式  ● 定义： 目标决定全局。没有明确目标，就无法判断一项决策的优劣。财务管理的目 标决定了它所采用的原则、程序和方法。因此，财务管理的目标是建立其知识体 系的逻辑起点。　　 在本书的以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义 语使用。 ● 详细描述： 【提示】财务管理的目标，也就是股东的目标。 关于企业目标的表达，主要有以下三种观点：　　 （一）利润最大化　　 观点：利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的财富增加 得越多、越接近企业的目标 缺点：（1）没有考虑利润的取得时间。（2）没有考虑所获利润和投入 资本额的关系。（3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 特别关注：如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同 ，利润最大化是一个可以接受的观念。 （二）每股收益最大化　　 观点：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益 （或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标 ”的缺点。 缺点：（1）仍然没有考虑每股收益取得的时间。（2）依然没有考虑每 股收益的风险。 特别关注：如果风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接 受的观念。 （三）股东财富最大化　　 观点：增加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点。 衡量：股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可 以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的 市场增加值”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。权益的市场增 加值=股东权益的市场价值-股东投资资本　 其他表述形式： 股价最大化：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有 同等意义。 企业价值最大化：假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化 与增加股东财富具有相同的意义。 【提示】（1）企业与股东之间的交易，也影响股价，但不影响股东财 富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。（2）主张股东财 富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是 剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 【总结】财务目标： 1.利润最大化（1）没有考虑利润的取得时间（2）没有考虑所获利润和 投入资本的关系（3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系　　 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大 化是一个可以接受的观念　　 2.每股收益最大化　　 如果风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念　 　 3.股东财富最大化：（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加 股东财富具有同等意义（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值 最大化与增加股东财富具有相同的意义　　 股东财富的衡量：股东权益的市场价值　　 股东财富增加的衡量：权益的市场增加值＝股东权益的市场价值-股东 投资资本 例题： 1.财务管理目标是增加股东财富，下列表述正确的是（）。 A.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量 B.股东财富的增加可以用股东权益市场价值来衡量 C.股价最大化与增加股东财富具有同等的意义 D.企业价值最大化与增加股东财富具有同等的意义 正确答案：A 解析：股东权益市场价值高，不一定表示给股东带来的增加财富多，因为股 东权益市场价值中包含着股东投入的资本。股东财富的增加可以用权益的市 场增加值表示，即“权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本 ”，所以选项A正确，选项B不正确。有时，企业与股东之间的交易也会引起 股价变化，但不影响股东财富，如分派股利时股价下跌，股票回购时股价上 升，因此只有在股东投资资本不变的前提下，股价最大化才与增加股东财富 具有同等的意义，选项C没有说明前提，所以选项C