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LOGO 第一章 期货市场概述 本 章 目 录 第一节 期货市场的产生和发展 1 第二节 期货市场的功能与作用 2 第三节 我国期货市场的发展历程 3 第一节 期货市场的产生和发展 期货交易的产生 期货交易的起源 古代： 具有期货性质的交易活动 现代： 现代意义上的期货交易产生于美国芝加哥，1848年，82位商人成立了芝加哥期货交易所CBOT。 芝加哥期货交易所发展进程中的标志性事件： 1851年引入远期合同； 1865年将合约进行标准化，同时实施保证金交易制度； 1882引入对冲交易机制； 1883年成立结算协会。 至此，期货市场正式确立。 1874年成立芝加哥商业交易所（CME），世界上最大的肉类和畜类期货交易中心； 2007年CBOT和CME合并成立芝加哥商业交易所集团，是目前世界上最大的期货交易所。 1876年伦敦金属交易所（LME）成立，目前是世界上最大的有色金属交易中心。 现货、远期和期货的关系 现货和期货的关系 联系： 期货交易是以现货交易为基础的一种高级交易方式。 期货交易可以规避现货交易的价格波动；现货交易是期货交易的基础；两种互为补充，共同发展。 区别： 交易对象不同； 交割时间不同； 交易目的不同； 交易场所不同； 结算方式不同。 期货和远期的联系 联系： 两者都是买卖双方约定于未来某一特定时间以事先确定的价格买入或卖出一定数量和质量的某种商品。 区别： 交易对象不同； 交易目的不同； 履约方式不同； 信用风险不同； 功能作用不同； 保证金制度不同。 附加：交易场所不同 期货交易的特征： 合约标准化； 对冲机制； 双向交易； 当日无负债结算制度； 交易集中化 期货市场的发展 期货市场的发展可以从三个方面来叙述：交易对象（期货品种）、交易方式和规模地域。 交易对象： 商品期货→金融期货→其他期货 交易方式： 期货交易→期货期权交易 规模和地域： 小→大；美洲→ 欧洲→全球 交易模式： 从期货到期权。1982年，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市。这是个期权交易而不是期货交易，交易的标的物是期货合约，它是一个复杂的金融衍生品。 规模和地域的发展 交易量的发展： 根据美国期货业协会(FIA)对全球79家衍生品交易所的最新统计，2010年全年，全球期货与期权成交量迅速增加，共成交约222.95亿张，同比大幅增加25.65%。其中，期货合约共成交111.83亿张，同比显著增长36.57%。 区域分布：北美、欧洲和亚太三足鼎立，和起区域经济实力相一致。 主要交易所排名（2010）： 上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所分别位列全球衍生品交易所交易量排名的第11、12和13位；在全球商品期货和期权交易所中分别位居第2、3、4位。中金所排名第29名。 第二节 期货市场的功能和作用 期货市场的功能 规避风险 含义： 套期保值者规避风险的原理： 期货、现货价格走势一致性； 期货、现货价格到期趋同性； 规避风险的实现条件： 投机者、套利者的参与，他们是风险的承担着。 价格发现 含义： 买卖双方通过交易活动，使得某一时间和地点上特定数量和质量资产的交易价格接近其均衡价格的过程称之为价格发现。 期货价格的特点： 预期性：期货价格具有对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能； 连续性：期货价格能够连续不断地反映供求关系及其变化趋势； 公开性：所有在期货交易所达成的交易及其价格都必须及时向会员报告并公之于众； 权威性：期货价格真实地反映供求及价格变动趋势，具有较强的预期性、连续性和公开性，因此被视为一种权威价格。 期货市场的作用： 有利于企业的生产经营活动； 为宏观经济政策 制定提供参考依