经济考试第25-26讲.docVIP

经济第25讲 一、考试大纲要求 了解：《企业财务通则》和《企业会计准则》的基本内容，施工企业财务报表的内容，如资产负债表、损益表、现金流量表。 熟悉：建设项目融资的基本内容，如融资方式、项目融资程序、融资成本的分析，资金成本的计算，融资方案的比选，施工企业资产的分类和管理；资产评估的常用方法；与工程有关的税收与保险规定。 掌握：施工企业成本管理的程序和方法。 二、本讲内容 1.几种典型的基础设施融资模式 2.项目融资程序 3.融资成本分析 4.融资方案比选 5.施工企业资产分类和管理 6.资产评估 三、本讲重点 几种典型的基础设施融资模式；项目融资程序；资产评估。 内容讲解 （一）几种典型的基础设施融资模式 典型的基础设施融资模式有BOT、ABS、TOT、PPP等。 （1）BOT融资模式 1）BOT融资模式的概念 BOT（Build-Operate-Transfer)，即建设—经营—移交，是指从政府或所属机构获得特许经营的投资人，独立或联合其他投资人组建项目公司，然后由项目公司负责在特许经营期内投资建造、运营所特许的基础设施，从中获益。但在经营期末，无偿地将基础设施移交给政府。 2)BOT目融资模式的主要优点 ①有利于扩大资金来源 ②有利于提高项目管理的运作效率 ③有利于转移和降低风险 ④发展中国家可吸引外国投资，引进国外先进技术。 3)BOT融资机构的一般形式 BOT融资过程简述如下： ①项目主办方注册一家专设项目公司。专设项目公司负责与政府机构签订特许协议，股东向政府机构出具安慰文书。 ②专设公司与承包商签订建设施工合同，接受保证金，同时接受分包商或供应商保证金的转让，与经营者签订经营协议。 ③专设公司同商业银行签订贷款协议，与出口信用贷款人签订买方协议。商业银行提供出口信用贷款担保，并接受项目担保。 ④专设公司向担保信托方转让收入，例如销售合同收入，道路、桥梁、隧道通过费等。 （2）ABS融资模式 1）ABS融资模式模式的概念 ABS（Asset-Backed-Securitization)是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式。它是以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行高档债券来募集资金的一种项目证券融资方式。 ABS的特点在于通过其特有的提高信用等级方式进入高档债券市场，利用该市场信用等级高、债券安全好和流动性高、债券利率低的特点，大幅度降低发行债券筹集资金的成本。 ABS融资由于能够以较低的资金成本筹集到期限长、规模较大的项目建设资金，因此，对于投资规模大、周期长、资金回报慢的城市基础设施项目来说，是一种理想的融资模式。 ABS融资模式的运作程序 ①组建特别目的的媒介SPV（Special-Purpose-Vehicle）。SPV是指能获得国际上权威性资信评估机构授予较高资信等级（AAA或AA级）的信托投资公司、信用担保公司、投资保险公司或其他独立法人机构。 ②SPV与项目结合。一般来说，SPV与项目的结合就是通过协议等方式将原始权益人（拥有未来收益所有权的企业）所拥有的项目资产的现金流权益转让给SPV，原始权益人就从证券化资产的所有人转变为保管人和运作人。 ③SPV发行债券。 ④SPV偿债。SPV利用项目资产的现金收入量偿清其在高档债券市场上发行债券的本息。 （3）TOT融资模式 1）TOT融资模式的概念 TOT(Transfer-Operate-Transfer),即移交—经营—移交，是从特许权经营方式BOT演变而来的一种融资模式。它是指政府或者需要融入资金的企业，把已经投产运营的项目（公路、桥梁、电站等）移交（T)给出资方经营（O),凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性从出资方那里融得一笔资金，用于建设新的项目。原项目经营期满，出资方再把它移交（T)回来。TOT融资是项目融资的一种新兴方式。 2）TOT融资模式的运作程序 ①东道国项目发起人设立SPV，发起人把完工项目的所有权和新建项目的所有权转让给SPV，以确保有专门机构对两个项目的管理、转让’建造负有全责，并对出现的问题加以协调。SPV 通常是政府设立或政府参与设立的具有特许权的机构。 ②SPV与外商洽谈以达成转让投产运行项目在未来一定期限内全部或部分经营权的协议，并取得资金。 ③东道国利用获得资金来建设新项目。 ④新项目投入运行。 ⑤转让经营期满后，收回转让的项目。 3）TOT融资模式的特点 ①有利于引进先进的管理方式。 ②项目引进成功的可能性增加。 ③拟建项目的建设和运营时间提前。 ④融资对象更为广泛。 ⑤具有很强的可操作性。 （4）PPP融资模式 PPP（Public-Private-Partnership)是指政府与民间投资人合作投资基础设施。在这种方式下，政府通过法定程序选定基础设施的投资运营商，政