商品价格特点变化及原因研究-宏观经济研究院.PDFVIP

2015年第4期 商品价格特点变化及原因研究 孙国茂 陈国文 内容提要 对2006年以来的商品价格上涨的 类和能源类的大宗商品，由于全球范围内没有 原因学术界提出了不同的解释，在以往研究的基础 显著农田供给增加、新金属矿藏开发与新油田 上，本文从商品价格特点的角度，对商品价格弹性、 发现，那么商品的供给则会比较稳定，并且在世 周期性和不同商品间价格变化相关性做了检验，并 界经济平稳增长条件下，商品的需求变化也比 进一步分析了商品指数投资对商品价格的影响。结 较稳定，因此商品价格弹性比较稳定。 果发现商品价格特点出现三个变化，一是商品价格 其次对于部分大宗商品而言，尤其是农产 弹性变小，二是价格周期变长，三是不同商品之间 品，其供给受到生产周期的影响，价格波动具有 相关性增强；并且商品指数对单一商品价格出现了 明显的周期性。农产品的需求变化比较稳定，其 因果关系。最后提出了相应的政策建议。 价格更多的是受到供给变动的影响。而农产品 关键词 弹性 周期性 相关性 商品指数 播种面积稳定且有限，生产周期较长，做不到立 即调整生产结构和生产量，所以农产品的价格 周期一般都与生产周期紧密相关。以白糖为例， 一、引言 由于受到白糖生产和压榨时间的限制，白糖价 格一般每年七八月份比较低，9月份会开始上 自2006年开始，商品价格经历了剧烈上涨， 涨。但在2010年，白糖价格从6月份开始上涨，7 并且上涨幅度为近几十年几次价格上涨之最。 月份达到小高点，9月份价格开始小幅下降，但 随着商品价格的上涨，商品价格特点也随之发 价格仍维持在高位。由此可见，白糖等农产品价 生改变。在新一轮价格上涨过程中，不仅商品价 格会脱离原有的价格变化周期。 格出现了剧烈上涨、剧烈下跌、再上涨并维持在 再者，不同的大宗商品价格开始同时上涨。前 高位的情形，而且商品价格涨跌的影响因素也 几次石油危机导致的价格上涨，都是由石油价格 不只是供求关系等基本面因素。学者们对商品 上涨导致工业成本增加，其他商品价格并未跟涨。 市场的研究开始不仅仅关注单一的现货市场或 而此次商品价格上涨，农产品类、金属类和能源类 期货市场，而是把两者结合起来，从基本面因素 均同时上涨，并且上涨的幅度也都很大，下跌趋势 和衍生品投资两方面来探究价格上涨原因 和时间也一致。不同的商品价格涨跌时间和幅度 （Dietrich和Heath，2011；殷剑锋，2008）。 原本有所不同，现在趋于一致，因此可以推断有共 商品价格特点首先是商品价格的弹性。由 同的因素推动价格同时同趋势上涨。 于商品都是有一定的供给和需求的，因此，商品 的价格会受到供求关系的影响。价格变化受到 二、文献综述 供给需求的影响较为敏感，则商品价格弹性较 大；变化不敏感则弹性较小。对于农产品、金属 对于新一轮商品价格上涨原因的探究主要 60 2015年第4期 集中在供求基本面因素和商品衍生品市场投资 汇率问题。显然，新兴国家强劲的需求会推动商 导致两方面。商品衍生品投资主要是投资者跟 品价格上涨，但大量的投资基金进入商品市场 随某一商品指数投资，指数一般覆盖多种商品， 很难说对商品价格上涨没有影响。对于不同的 投资者一般采用买入并持有的被动