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监管压制债市需求-兴业期货.PDF
监管压制债市需求，期债仍震荡寻底 兴业期货研究部
国债期货周报 2017-12-11 金融衍生品组
内容要点 张舒绮
宏观经济 ：上周进出口数据略强于预期 ，经济仍有一定 “韧性”。通胀数
021
据出现一定回落 ，通胀压力不大。周三银监会修订银行流动性管理办法，
抑制期限错配、引导脱虚向实，债市监管压力较重。 zhangsq@
资金面：央行继续维持紧平衡操作 ，上周净回笼 5100 亿。年末资金面仍
更多资讯内容
有较强压力，关注央行后续公开市场操作。
利率债市场 ：一级市场方面 ，上周利率债发行规模明显减少。二级市场方 请关注本司网站
面，利率债收益率维持在高位。
投资策略 ：宏观经济数据基本符合预期 ，对债市影响偏中性。货币政策仍
是债市短期内的主要影响因素 ，去杠杆和金融监管细则仍待进一步出台。
短期内市场情绪较为谨慎，叠加配置需求较弱 ，期债或将继续弱势震荡。
目前收益率曲线仍过度平坦，后续有修复需求。
操作策略跟踪
合约/ 入场 首次 目标 止损
类型 方向 评级 收益(%)
组合 价格(差) 推荐日 价格(差) 价格(差)
2*TF180
组合 买 3.53 12.11 3 星 3.9 3.4
3-T1803
评级说明：星级越高，推荐评级越高。3 星表示谨慎推荐；4 星表示推荐；5 星表示强烈推荐。
请务阅读正文之后的免责条款部分 1
兴业期货有限公司
CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 国债期货周报
目录
一、市场回顾5
二、期盘微观市场结构6
2.1 国债期货走势6
2.2 活跃券 IRR 和基差 6
2.3 跨期价差7
2.5 跨品种价差7
三、宏观面数据跟踪 8
3.1 国内经济数据8
3.2 国际经济数据 12
四、流动性监测：MLF 分批续作，货币政策维持中性 12
4.1 公开市场操作：上周净回笼 5100 亿元 12
4.2 资金面：银行间资金成本多数回落 12
五、利率债市场跟踪 13
国内债市：一级市场发行规模小幅增加，二级市场收益率维持高位 13
5.1 一级市场：上周利率债发行规模减少 13
5.2 二级市场：各期限利率债收益率高位震荡 14
国际债市：主流国家国债收益率小幅抬升 15
请务必阅读正文之后的免责条款部分
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