金融工程简介PPT.ppt

一.什么是金融工程 二.金融工程的发展 三.金融工程学习和研究的内容 四.金融工程在金融创新中的作用 五.金融工程师职业 六.金融风险的类别和量化 七.金融衍生产品开发 八.投资组合选择 九.对冲策略 十.信用风险的控制;一.什么是金融工程;金融工程将工程思维引入金融领域,综合采用各种工程技术方法设计、开发和实施新型的金融产品,创造性地解决各种金融问题. 广义的金融产品: 既包括金融商品,如股票,债券,期货,期权,互换等,也包括金融服务,如结算,清算,发行,承销等.设计开发新型金融产品的目的就是为了创造性地解决金融问题,这也是金融产品.;金融问题;金融工程就是设计,开发和利用金融产品,对现金流进行重组或重新按排,使投资者实现金融风险管理的目标. 金融工程结合了现代金融学,工程技术方法和现代信息技术.;(B)金融行业的竞争加剧,使得金融机构希 望借助金融工程的创新来寻求套利的机会, 金融监管的放松和金融自由化的兴起 使得这种行为成为可能. 3.科学技术的进步 信息技术的进步放大了对市场的冲击, (数据的收集,处理和传送) 计算机技术,软件技术,数值计算与模拟的 进步,;4.金融理论的发展;诺贝尔经济学奖: 1990年: Markowitz, 投资组合理论,分散投资 可以控制非系统风险(1952), Sharpe, 资本资产定价模型(CAPM,1964), Miller, 在研究企业资本结构和企业价值 分析时提出了无套利分析法,使对 金融产品的定价大大简化,称MM定 理(与Modigliani合作,1958), 1997年: Scholes, 期权定价公式(1973), Merton, 对期权定价作出系统研究,;1981年: Tobin, 两基金分离定理(每一种有 效的证券组合都可以表示为一种无 风险资产和一种具体的风险资产的 组合, 条件是允许卖空), 现代金融理论的奠基人,现代金融领域中获得若贝尔奖的第一人. “不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里” 1985年: Modigliani, MM定理,;发展进程;Markowitz的贡献: 首次提出了资产和资产组合的收益和风险的量化方法,使金融学实现了从定性分析向定量分析的飞跃. 从理论上论证了分散投资可以控制风险,为现代投资组合理论奠定了基础. 1958: Tobin, 两基金分离定理, 1958: Modigliani, Miller, MM定理,提出了 无套利分析法, 使得对金融产品的定价摆脱 了经济均衡理论的框架,大大简化,由此金融 学的研究方法完全从经济学中独立出来.;1960: Jonson, Stein(1961), 套期保值理论; 1964: Sharpe, CAPM,某一风险资产预期的收益率超 出无风险资产收益率的部分与资产的不可分 散的风险（系统风险）正相关. Lintner, Trynor和Mossin 1970: Fama, 市场的有效性研究(市场的有效与否 同无套利假设是否成立有关),有效性指市场 价格是否充分反映市场的信息, 1973: Black, Scholes, 期权定价公式, 建立了期 权价格和股票价格之间的关系方程---微分方 程,其中的参数有期权的期限,期权的执行价 格,无风险利率以及股票价格的波动性,解这 个微分方程得到的解就是期权的定价公式.;1976: Ross, 套利定价理论(APT), 多因素定 价模型, 每种证券的收益都可以表示成 市场的若干基本经济因素的线性函数, 1979: Cox, Ross, Robinstein, 期权定价的 简化—二叉树定价模型, 1979: Ederington, 金融期货对金融价格风 险的套期保值理论; 1985: Duffie, Schafer, 不完全市场的一般 均衡理论, 大多数的不完全市场,均衡 是存在.;金融工程的三大支柱:1998(Robert.Merton) (一)资金的时间价值; (二)资产定价; (三)风险的管理和控制;;研究内容主要有四： (一)是风险的分析与度量, (二)是创新型金融产品和