成本分析物流成本_工程经济学_2013_03_25_经济效果评价方法_第五讲.pptVIP

相关方案的经济效果评价 完全互斥型 相互依存型和完全互补型 现金相关型 资金约束导致的方案相关 混合相关型 现金流具有相关性的方案选择 各方案间现金流量具有相关性，但方案之间并不完全互斥时，不能简单采用独立方案或互斥方案决策 方法： （1）采用互斥方案组合法，将各方案组合成互斥的方案 （2）计算各互斥方案的现金流量 （3）再按照互斥方案的评价方法进行评价选择 例题3-19 为了满足运输要求，有关部门分别提出要在某两地之间上一铁路项目和（或）一公路项目。只上一个项目时的净现金流量如表1所示。两个都上，如下表2所示。当基准折现率是 时，应如何决策？ 例题3-19 年份 方案 0 1 2 3-32 铁路A -200 -200 -200 100 公路B -100 -100 -100 60 表1 例题3-19 年份 方案 0 1 2 3-32 铁路A -200 -200 -200 80 公路B -100 -100 -100 35 两项目合计（A+B） -300 -300 -300 115 表2 将两个相关方案组合成三个互斥方案，再分别计算其净现值。 年份 方案 0 1 2 3-32 净现值 铁路A -200 -200 -200 100 231.98 公路B -100 -100 -100 60 193.90 （A+B） -300 -300 -300 115 75.29 结论：根据净现值判别准则， A方案为最优可行方案。 受资金限制的方案选择 目标：在给定的资金约束下，投资收益最大。 a.净现值指数法（不要求掌握） b.互斥方案组合法 有三个非直接互斥的项目方案A、B、C，情况如表所示，投资限额为450万，基准折现率8％。 例3-21 例3-21 方案 第0年投资 1－10年净收入 净现值 净现值指数 A -100 23 54.33 0.543 B -300 58 89.18 0.297 C -250 49 78.79 0.315 现金流量与经济指标 互斥组合方案序号 组合状态 A B C 第0年投资 1－10年净收入 净现值 1 1 0 0 -100 23 54.33 2 0 1 0 -300 58 89.18 3 0 0 1 -250 49 78.79 4 1 1 0 -400 81 143.51 5 1 0 1 -350 72 133.12 6 0 1 1 -500 107 167.97(不可选） 7 1 1 1 -650 130 222.3 (不可选） 最优方案为A+B，净现值总额为143.51 课堂作业： （3-14）、（3-17） * 0 F G i NPV IRRF IRRB IRRF IRRB 差额收益率比选的判别准则： 用内部收益率法比选示意图 强调说明 互斥方案比较时: NPV最大准则（以及NAV最大准则、费用现值和费用年值最小准则）是正确的判断准则； 而IRR最大准则不能保证结论的正确性。 为什么？ （P93）（基准折现率大于被比较的差额收益率时成立） 内部收益率评价互斥项目步骤 (1) 根据每个方案自身的净现金流.计算每个方案的内部收益率(或NPV，NAV)，淘汰内部收益率小于基准折现率i0(或NPV0,NAV0)的方案，即淘汰通不过绝对效果检验的方案。 (2)按照投资从大到小的顺序排列经绝对效果检验保留下来的方案。首先计算头两个方案的ΔIRR。 若ΔIRRi0，则保留投资大的方案;若ΔIRRi0 ,则保留投资小的方案。 (3) 将第(2)步得到的保留方案与下一个方案进行比较——计算两方案的差额内部收益率，取舍判据同上，以此类推，直至检验过所有可行方案，找出最优方案为止. 例题 现有A、B、C三个互斥方案如下表，其基准收益率为10%， 试用内部收益率选择出最佳方案。 互斥方案现金流量表 内部收益率评价互斥项目步骤 寿命期不等的互斥方案比选 如何解决时间上的可比性？ 设定合理的共同分析期； 给寿命期不等于分析期的方案选择合理的方案连续假定或者残值回收假定。 寿命期不等的互斥方案比选方法 年值法 现值法 内部收益率法 年值法： 评价准则：净年值最大且非负的方案最优。 年值法——举例 3-14 设互斥方案A、B的寿命分别为3年和5年，各自寿命期内的净现金流量如表所示。试用年值法评价选择。 42 42 42 -100 B 96 96 96 96 96 -300 A 5 4 3 2 1 0 年份 方案 净现金