财务管理第5章估计导论货币的时间价值.pptVIP

由于： F = P （1+i）? 因此：复利现值 P = F × 1/（1+i）? 复利现值计算 PV = FV n × [ 1/（1+i）n ] = FV n × PVIF i，n = FV n × DF i，n = FV n × [ 1/（1+r）t ] = FV n ×（P/F，i，n） 一元的复利现值系数： —— PVIF i，n ——1/(1+i) n ——1/(1+r) t —— DF i，n ——（P/F，i，n） 复利现值系数表及其应用—— 学会运用复利现值系数表 例：你两年后要读研究生，学费要68500元，你父母已准备50000元。假如投资利率为9%，现在你准备的学费够吗？ 分析:计算两年后的68500元的现值： PV =68500 / （1+ 9% ）2 =68500/1.1881=57655.08（元） PV =68500 × [ 1/（1+9%）2 ] =68500 × 0.8417=57656.45（元） 例3：复利现值计算 例4：欺骗性广告P88 一些商家都这样宣称“来试一下我们的产品。如果你试了，我们将为你的光顾送你100元！”。假如你去光顾了，你会发现他们给你的是一个在25年左右之后支付给你100元的存款证书。如果该存款的年利率是10%的话，现在他们真正能给你多少钱？ 100*PVIF 10%,25 = 100×0.0923 =9.23元 若利率为5% 100*PVIF 5%,25 = 100×0.2953 =29.53元 5.3 现值和终值的进一步讲解 5.3.1 现值和终值 5.3.2 确定贴现率 5.3.3 求期数 5.3.1 现值和终值 基本价值等式 5.3.2 确定贴现率 采用插值法 例5：某企业于15年前以300万元投资于一房地产，现将该房地产作价900万元出售。问该项投资的报酬率是多少？ 已知：P=3000000，F=9000000， n=15 求：i 的值 想想 例5：贴现率—现值计算 3000000 = 9000000 × PVIF i,15 PVIF i,15 = 3000000/9000000 = 0.3333 i =7% 0.3624 i 0.3333 i =8% 0.3152 （i-7%） / （8%-7%） =（0.3333-0.3624）/ （0.3152-0.3624） i = 7% + （-0.0291/-0.0472） ×1% i = 7% + 0.62%= 7.62% 例5：贴现率—终值计算 9000000 = 3000000 × FVIF i,15 FVIF i,15 = 9000000/3000000 = 3 i =7% 2.7590 i 3 i =8% 3.1722 （i-7%） / （8%-7%） =（3-2.7590）/ （3.1722-2.7590） i = 7% + （0.2410/0.4132） ×1% i = 7% + 0.60% = 7.60% 5.3.3 求期数 采用插值法 例6：1982年12月2日，通用汽车Acceptance公司（通用汽车的一家子公司）公开发行了一些债券。在此债券条款中，公司承诺将在2012年12月1日按照每张$10000的价格向该债券的所有者进行偿付，但是投资者们在此日期之前不会有任何收入。投资者购入每一张债券价格为$500，他们在1982年12月2日放弃了$500是为了在30年后得到$10000。 例6：求期数 通过时间价值的计算，掌握未来的现金流量在今天的价值。 如果当时你适用的利率为8%，是否应购买？ 决策方法： 想想 例6：求期数 决策方法： ——计算30年后的$10000的现值与$500进行比较。 ——计算$500 30年后的终值与$10000进行比较。 ——计算该项投资的实际收益率，与8%比较。 ——计算$500 按8%收益率经过多少年达到$10000，与30年比较。