公司金融课件公司金融张2章节.pptVIP

（三）股利分配决策：确定公司收益分配与持续发展之间关系的重要组成部分，既要保证有足够的资金用于再投资，又要给予公司股东足够的投资回报。主要包括：股利的权衡、收益与现金分配的关系、股利发放方式和过程、股票回购等股利政策。 二、公司金融的目标 （一）利润最大化 （二）每股盈余最大化（量化更加明确.缺点：没有考虑时间性；没有考虑取得盈余的风险） （三）企业价值最大化→股票价值最大化来体现 例2 一个人将500元存入银行，利息率为8%，5年后的终值是多少？ =500×（S/P，i，n）=500×1.4693=734.65（元） 例3 6年后取50万元，8%，每年复利一次，现在需要一次性存入银行的款项? P=S×（P/S，i，n）=50×0.6302=31.51（万元） 例4 假设若计划在3年后得到1000元，利息率为9%，现在应存金额多少？ P=S×（P/S，i，n）=1000×0.7722=772.2（元） 三、　年金时间价值的计算 前面介绍了一次性收付款项的时间价值， 在现实的生活中还存在一定时期内多次收付款项， 而且每次收付的金额相等， 这样的系列收付款项称为年金（annuity）。 年金按其每次收付发生的时点不同， 可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金四种形式。凡收入和支出发生在每期期末的年金， 称为普通年金或后付年金（ordinary annuity） ； 凡收入和支出在每期期初的年金， 称为预付年金或即付年金（annuity due） ； 凡收入和支出发生在第一期以后的某一时间的年金，称为递延年金或延期年金（deferred annuity） ； 凡无限期继续收入或支出的年金称为永续年金（perpetual annuity） 。 １.普通年金的终值与现值 １） 普通年金终值的计算 普通年金的终值犹如零存整取的本利和， 它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 （２‐９） 式中，FVAn 为年金终值； A 为每次收付款项的金额； i 为利率； t 为每笔收付款项的计息期数； n 为全部年金的计息期数。其中 通常称作“年金终值系数 （future value interest factors for annuity）” ， 其简略表示形式为FVIFAi ，n或（F／A ， i ， n） ， 此系数可查阅“年金终值系数表” 直接得到， 不必计算。 案例2‐5 　假设某项目在３ 年建设期内每年年末向银行借款２００ 万元， 借款年利率为１０％ ， 问： 该项目竣工时应付本息的总额是多少？ 解： ＝ ２００ × （F／A ，１０％ ，３） ＝ ２００ × ３.３１０ ＝ ６６２（万元） 即该项目在３ 年后除了要偿付本金６００ 万元外， 还要支付６２ 万元的利息。 ２） 年偿债基金的计算 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。由于每次提取的等额准备金类似年金存款， 因而同样可以获得按复利计算的利息， 所以债务实际上等于年金终值， 每年提取的偿债基金等于年金A 。也就是说， 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。即已知年金的终值求年金， 其计算公式为 式中， 称为“偿债基金系数” ， 可以查阅“偿债基金系数表” ， 也可通过年金终值系数的倒数求得。 案例2‐6 　某公司有一笔５ 年后到期的长期借款， 数额为２０００ 万元， 为此设置偿债基金， 年复利率为１０％ ， 到期一次还清借款。则每年年末存入的金额应为 ＝ ２０００ × ０.１６３６ ＝ ３２７.２（万元） 或 A ＝ ２０００ × （１／FVIFAi ，n ） ＝ ２０００ × （１／６.１０５） ＝ ３２７.６（万元） ３） 普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金现值的计算公式为 式中，PVAn 为年金的现值， 其他字母表示的含义同上。其中 称作“年金现值系数（present value interest factors for annuity）” 其简略表示形式为PVIFAi ，n或（P／A