人民币汇率与全球价值链嵌入度提升_来自中国企业的实证研究_任永磊.pdf

《国际贸易问题》2017年第4期 国际金融 人民币汇率与全球价值链嵌入度提升 ——来自中国企业的实证研究 任永磊 李荣林 高 越 ① 摘要：本文利用2000-2007年中国工业企业数据和海关数据实证研究了人民币 汇率变动对企业全球价值链嵌入度提升的影响。研究结果表明：人民币升值对企业 全球价值链嵌入度提升有积极影响，但价值链嵌入度计算过程中考虑了中间商贸易 后影响力有所减弱；人民币升值对企业全球价值链嵌入度提升的作用，因嵌入程度 高低及企业所有制、生产率和融资约束的不同有所差异；产品质量改善有利于企业 价值链嵌入度的提升，并且人民币升值对产品质量越高的企业价值链嵌入度提升的 积极作用越强。 关键词：人民币汇率；全球价值链嵌入度；企业异质性 DOI:10.13510/ki.jit.2017.04.012 引言 经济全球化背景下，以国际生产分割为主要特征的新的国际分工体系和贸易模 式逐步形成，推动了全球价值链在各国的加速蔓延与发展。在此分工模式下，一种 产品的不同生产环节将分布在不同的国家和地区，中国凭借富裕廉价的劳动力资 源，专业化从事全球价值链中的劳动密集型环节，进出口总额增长迅速，但由于处 于价值链的低端环节，自身创造的增加值较小，所以全球价值链嵌入度的提升问题 值得关注。 很多文献从中国企业全球价值链嵌入程度和位置的角度进行了研究，王岚和李 宏艳 （2015 ）刻画了中国不同技术制造业融入全球价值链的路径和演进特征，发现 嵌入位置是决定中国制造业国际分工地位的关键因素，中国低技术制造业开始呈现 嵌入位置攀升带动增值能力优势增强的积极态势，而中高技术行业则面临嵌入位置 和增值能力同时下滑带来的边缘化风险。吕越等 （2015 ）采用四种方法测算了企业 全球价值链的嵌入度并研究了效率和融资约束的影响，发现高效率企业更倾向于嵌 入全球价值链，而融资约束会形成阻碍。融资约束对企业参与全球价值链的消极影 [基金项目] 国家社会科学基金项目 “国际生产分割条件下质量异质性企业的价值链升级研究”（15BJY064 ）； 感谢南开大学 “中国特色社会主义经济建设协同创新中心”资助。 任永磊：南开大学国际经济研究所 300071 电子信箱：yonglei 1019@126.com ；李荣林：南开大学国际经济 研究所；高越：山东理工大学商学院。 - 129- 国际金融 《国际贸易问题》2017年第4期 响仅体现在企业是否参与全球价值链的决策上，而效率对企业全球价值链的嵌入程 度存在显著影响。 人民币汇率变动对出口企业影响较大，Li （2015 ）使用中国企业层面数据分析 了汇率变动对企业出口产品价格和出口数量的影响，发现人民币每升值10% ，企业 出口价格将会下降50%左右，出口数量将会下降2%-4% 。许家云等 （2015 ）研究 了人民币汇率变动对多产品企业出口及生产率的影响，发现人民币升值会导致企业 出口价格下降，出口数量减少，且效应因企业生产率和产品在多产品企业中地位的 提高而显著增强。人民币升值对中国制造业企业生产率的净效应为正，并且企业融 资能力越强，对生产率的积极影响越大。 人民币汇率作为影响企业出口的重要因素，对出口企业价值链嵌入度的影响如 何，值得关注。鲜有文章研究企业全球价值链嵌入度对人民币汇率变动的反映，本 文使用中国工业企业数据库和海关数据库的匹配数据，深入探究人民币升值对企业 全球价值链嵌入度的影响。 一、理论分析 借鉴Kee 等 （2016 ）的方法，构建数理模型研究人民币汇率变动对全球价值链 嵌入度提升的影响，本文的全球价值链嵌入度指标用国外增加值率 （FVAR ）表 PY