公司调研简报轻型柴油机燃油喷射系统超预期概率大.PDFVIP

公司调研简报 2012 年 7 月 2 日 证券研究报告 威孚高科 (000581) 汽车和汽车零部件 轻型柴油机燃油喷射系统超预期概率大 强烈推荐 (维持) 事项 ： 近日我们调研了威孚高科，与公司高管就企业经营情况和国Ⅳ排放标准实施时间进行了 证券分析师 交流。 王德安 平安观点： 投资咨询资格编号 S1060511010006 021  产业界认为将如期实施国Ⅳ排放标准。关于近期国Ⅳ排放标准实施时间再次推迟 wangdean002@ 的传闻，我们认为不可信。环保部已于 2012 年 1 月 10 日发布通知，将预定于 2012 余兵 年 1 月 1 日实施的国Ⅳ排放标准推迟至 2013 年 7 月 1 日起实施，应不会在不到半 投资咨询资格编号 S1060511010004 年时间内再次讨论推迟事宜。经与公司及行业专家沟通，内燃机产业界并未收到 021 国Ⅳ排放标准再次推迟的通知，也无相关传言。经过多次与内燃机行协会及相关 yubing006@ 企业沟通，均认为将于 2013 年 7 月 1 日如期实施国Ⅳ排放标准。 研究助理  未来轻型柴油机燃油喷射系统业务有超预期潜力。 目前公司本部、控股子公司威 彭勇 孚金宁和参股企业博世汽柴均提供轻型柴油车燃油喷射系统，其中本部主要提供 一般证券从业资格编号S1060111070097 轻型直列泵，威孚金宁提供 VE 泵，博世汽柴提供轻型高压共轨系统。威孚金宁满 021 pengyong060@ 足国Ⅳ标准的电控 VE 分配泵已上报工信部。国Ⅲ阶段，高端轻卡、高端轻客、皮 卡和 SUV 车型（均指使用柴油机车型）使用高压共轨系统，部分中高端轻卡和轻 客使用 VE 泵（或电控 VE 泵），大量低端轻卡和轻客使用直列泵。国Ⅳ阶段直列 泵已无法满足要求，预计将以高压共轨系统、电控 VE 分配泵为主。威孚金宁 VE 分配泵为引进博世技术，产品在国内市场竞争力强，并且小型工程机械、发电机 组等非车用发动机有使用更加先进的 VE 泵的趋势，预计未来威孚金宁 VE 泵业务 有超预期的潜力。  国四阶段威孚力达有望成国内最大柴油机尾气后处理供应商。公司尾气后处理系 统业务主要由威孚力达和威孚环保提供 ，目前威孚力达主要为自主品牌乘用车提 请通过合法途径获取本公司研究报告， 供汽油机尾气后处理系统，威孚环保提供尾气后处理系统所需的催化剂。国Ⅳ阶   如经由未经许可的渠道获得研究报告， 段所有柴油车均需加装尾气后处理系统，将创造巨大的柴油车尾气后处理系统市 请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的 场，预计全面实施国Ⅳ排放标准后，柴油车尾气后处理系统市场规模有望