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大浪淘沙显英雄本色 2007 年 2 月 2 日 月度投资策略报告 2 月份的市场我们继续维持中性偏谨慎的态度，市场依然短期缺 乏上升的空间，但我们也不认为市场会有很大的下跌空间，进行 结构性调整将是基金的主要策略。 市场的资金供给速度在放缓，资产供给的速度在加快，供求关系 由资金主导正逐步走向供求平衡。我们对此持谨慎态度，市场的 调整压力在不断增加。2006 年以来趋势策略好于反转策略，2007 年，我们认为目前反转策略好于趋势策略，即估值上限或超上限 是卖出机会，回归到合理估值是买入机会，时机抉择的重要性提 升。 考虑房地产土地增值税，我们把房地产行业降为中性，建议降低 房地产行业的配置比例。考虑后面升息对固定资产投资相关行业 的影响，我们也把工程机械行业的评级降为中性。 根据以上行业配置，我们给出了核心配置股票推荐，推荐沧州大 化，三九医药，青岛软控。 中海基金研究部 施恒新 执笔 联系地址： 上海陆家嘴东路 166 号中国保险大 厦 34 楼 邮编：200120 电话：021 中海基金管理有限公司 月度策略报告 1 2 月资产配置策略：大浪淘沙显英雄本色 2 月份的市场我们继续维持中性偏谨慎的态度，市场依然短期缺乏上升的空 间，但我们也不认为市场会有很大的下跌空间，进行结构性调整将是基金的主要 策略。 1.1 关注供求关系转为平衡 近期市场的供求关系逐步微妙，对于持续上涨的 A 股市场，有关泡沫的讨论 正愈演愈烈。近期管理层放慢了开放式基金的发行节奏，以及券商的委托理财， 并关注采取贷款方式投资股市的情况，我们非常认同管理层的做法，即使是牛市， 如果过快地上涨也将出现泡沫，一旦泡沫破裂对证券市场，以及经济的影响都将 是巨大的。 图 1：A 股开户数随着指数上升持续增长 2900