上海汽车需重新认识的零部件企业.pdf

报告日期:2005 年 5 月 22 日 上海汽车：需重新认识的零部件企业 我国零部件行业具面临着快速发展的机遇，发展空间巨大。 研究员：朱学东 联系电话：0211712 零部件行业将进行结构性调整，受国家产业政策扶植的企业将 zhuxd@ 获得更多优势。 公司是目前国内轿车零部件工业中生产规模最大、系统供货能 力最强的轿车零部件生产企业。 目前股价：4.13 元 投资建议：增持 公司主要产品技术水平与同类进口产品相当，受进口同类产品 冲击影响小，部分产品具备批量出口能力 虽然公司许多产品有较强议价能力，但毛利率下滑不可避免。 主要数据：（04 年） 公司主营业务利润增长平稳，投资收益成为利润主要来源，通 总股本（万股） 327599.91 用汽车业绩下滑影响投资收益。 流通股本（万股） 98279.97 每股收益 0.60 元 预计公司2005年业绩下降，EPS为０.47元，目前股价低估。 每股净资产 3.47 元 每股经营现金流 0.09 元 主要财务指标： 单位：万元 主要股东： 股东名称 持股比例(%) 项目 2003 2004 2005E 2006E 上海汽车集团股份有限 主营业务收入 689,151 749,051. 801,484 897,662 70.00 公司 减：主营业务成本 524,227 556,763 605,120 680,428 博时价值增长证券投资 主营业务利润 163,208 189,938 196,364 217234 1.06 基金 加：其他业务利润 6,859 2,220 2,000 2,000 裕隆证券投资基金 0.61 营业费用 14,092 23,310 24,942 27,436 中信经典配置证券投资 管理费用 124,5981 114,182 122,175 134,393 0.60 基金 财务费用 83 372 400 450 裕元证券投资基金 0.46 营业利润 31,293 54,293 50,847 52,955