东吴基金管理有限公司投资研究周报咬定蓝筹手把红旗旗不湿.pdf

东吴基金管理有限公司东吴基金管理有限公司 东吴基金管理有限公司东吴基金管理有限公司 2007 年 8 月 20 日 投资研究周报投资研究周报 投资研究周报投资研究周报 总第 122 期 专业理财交给我们，美好生活还给自己 开放式基金一周业绩报告开放式基金一周业绩报告 开放式基金一周业绩报告开放式基金一周业绩报告 8 月月 13 日日 8 月月 14 日日 8 月月 15 日日 8 月月 16 日日 8 月月 17 日日 月月 日日 月月 日日 月月 日日 月月 日日 月月 日日 基金名称基金名称 基金名称基金名称 单 位 累 计 单 位 累 计 单 位 累 计 单 位 累 计 单 位 累 计 （代码（代码）） （（代码代码）） 净值 净值 净值 净值 净值 净值 净值 净值 净值 净值 东吴嘉禾东吴嘉禾 东吴嘉禾东吴嘉禾 1.5914 2.6814 1.5949 2.6849 1.596 2.686 1.5597 2.6497 1.5724 2.6174 （（580001 ）） （（ ）） 东吴双动东吴双动 东吴双动东吴双动 （（580002、、 2.1645 2.1645 2.0804 2.1804 2.0914 2.1914 2.0478 2.1478 1.9968 2.0968 （（ 、、 581002 ）） ）） 基金经理手记基金经理手记 基金经理手记基金经理手记 咬定蓝筹咬定蓝筹 手把红旗旗不湿手把红旗旗不湿 咬定蓝筹咬定蓝筹 手把红旗旗不湿手把红旗旗不湿 A 股市场最近很无辜，A 股投资者最近也领略了初做 “全球投资者”的联动效应，尽管 从实体经济而言，美国次级债对于中国金融体系的影响微乎其微，但是心理层面的冲击却是 实实在在的。 当前的市场调整来自几个方面，首先是权重股的调整，之前银行和蓝筹积累了比较大的 上涨空间，美国的次级债风波只是空头发泄的一个借口而已。相对于香港或其他亚太市场全 球市场大海的各个水域而言，A 股市场只是一个相对于独立封闭的湖泊。次级债风波传导A 股市场的渠道主要两条：一是B 股市场；另外一个是香港H 股市场的比价效应。 观察后市，我们主要看 A 股市场的调整深度和美国次级债市场恢复状况。我们认为当 前的蓝筹行情只是半路夭折，相对于整体的市盈率水平和 2001 年的泡沫高企阶段而言，尤 其从银行和地产近期的盘整角度看，蓝筹还存在低估的机会，当前的市场依然缺少可以与金 融地产相匹敌的板块。另外资金依然处于观望之中，如果市场再度向下，对于前度踏空蓝筹 机会的投资者，呈现出了具有吸引力的机会。 短期看，美国次级债市场的崩溃主要在于房贷市场本身的调整和息差交易的平仓，大 幅跳水的原因在于流动性的枯竭，而这次美联储的注资行动和降低贴现率的行为会对市场的 信心提振和流动性的恢复帮助甚大。尽管市场全面回归尚需时日，国内投资者最应该关心的 是 A 股市场早日摆脱全球性风波的冲击，重上蓝筹轨道。上周美股和全球主要市场的反弹 可能刺激 A 股周一的反转。 市场随后几周将受到另外几个因素的主导。首先是宏观调控的再预期。7 月的宏观数据 均出现过热的经济现状，并且上周再度启动了 1010 亿定向央票的发行，这都可能引发央行 客服电话：021 网 址： 1 公司地址：上海市浦东新区源深路 279 号 邮政编码：200135