中金公司一汽轿车0008003季业绩基本符合预期091030.pdf

业绩回顾 2009 年10 月30 日 汽车与零部件 研究部 陈鹏扬 审慎推荐 联系人 chenpy@ 一汽轿车(000800.CH) 罗炜 分析员 3 季度业绩基本符合预期 luowei@ 3 季度业绩基本符合预期： 09 年前3 季度公司实现销售收入191.2 亿元，同比增长 主要财务信息 21.1% ，实现净利润8.99 亿元，同比增长5.8 ％，对应每 （人民币百万元） 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 股盈利0.55 元，基本符合我们此前的预期（0.53 元）。3 主营业务收入 13,618 20,245 27,084 30,229 35,758 （+/- ） 37% 49% 34% 12% 18% 季度单季，公司实现销售收入 74.9 亿元，环比增长 主营业务利润 2,378 3,512 4,446 4,857 5,589 14.0%；实现净利润3.64 亿元，环比提升 27.0% ，新车 （+/- ） 73% 48% 27% 9% 15% 净利润 553 1,087 1,222 1,330 1,505 B50 热销成为3 季度公司销售收入和盈利增长的主要推 （+/- ） 59% 97% 12% 9% 13% 动力。 每股盈利（元） 0.34 0.67 0.75 0.82 0.92 （+/- ） 59% 97% 12% 9% 13% 市盈率 59.6 30.3 27.0 24.8 21.9 正面： 市净率 5.7 5.0 4.4 3.9 3.4 EV/EBITDA 23.8 22.8 19.5 17.2 14.3 • 自主品牌轿车表现出色。奔腾B50 轿车09 年3 季度 净资产收益率 9.6% 16.6% 16.4% 15.7% 15.6% ROCE 9.8% 17.3% 17.2% 16.5% 16.4% 月销量维持4,000 辆以上，季度销量达到13,332 辆， 现金分红收益率 1.0% 1.7% 1.0% 1.0% 1.0% B70 轿车销售月销量也维持4,000 辆左右，2 款奔腾 每股经营现金流(元) (0.0) 0.7 0.6 0.8 0.8 股价经营现金 (932.0) 28.2 32.1 26.3 25.0 / 车型已成为自主品牌中级车中的明星车型，初步树