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关于公司向不特定对象公开发行A股股票 募集资金运用可行性分析报告 在股权分置改革成功实施后，我国证券市场获得了快速发展，国 民经济的证券化率不断提高。尽管由于受全球金融危机的影响，2008 年我国资本市场出现了巨幅震荡，沪深股指均大幅下挫；但在国家一 系列经济刺激计划的推动下，2009 年我国宏观经济逐步复苏，投资 者信心大幅提振，国内资本市场也逐渐走出全球金融危机的阴霾，出 现较大幅度的上涨，其中，上证综指2009年全年累计涨幅达 79.98%， 深圳成指全年累计涨幅达 111.24%。 在国内资本市场全面回暖的背景下，监管层也明显加快了推出各 类创新业务的步伐，从而为证券行业发展带来了巨大的机遇。2009 年，除成功推出创业板外，券商直接投资业务试点范围也不断扩大； 2010 年初，证券公司融资融券业务试点和股指期货又获得国务院原 则同意；国际板准备工作也在加速推进。 作为全国最早获批的八家创新类券商之一，长江证券股份有限公 司（以下简称“长江证券”或“公司”）经营稳健、资产优良、风险 控制能力强、业务形态完备、创新意识领先。为了更好地抓住发展机 遇，使公司在激烈的市场竞争中占据更加有利的地位，公司拟向不特 定对象公开发行 A股股票（以下简称“增发”）。本次增发募集资金预 计为不超过人民币 90 亿元，拟全部用于增加公司资本金，扩大公司 经营规模，拓展公司业务范围，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。 一、本次增发募集资金的必要性 证券业是典型的资本密集型行业。在现有的以净资本为核心的行 业监管体系下，无论是开展传统业务，还是开展创新业务，都要求有 雄厚的资本金支持，因此，净资本将成为决定证券公司未来发展的关 键因素。 （一）通过增发募集资金，进一步提高公司净资本 根据《证券公司业务范围审批暂行规定》，证券公司增加业务种 类，应当符合审慎性要求，并且“最近 1 年各项风险控制指标持续符 合规定，增加业务种类后，净资本符合规定”。同时，中国证监会在 《证券公司风险控制指标管理办法》中规定，证券公司必须持续符合 下列风险控制指标标准：（1）净资本与各项风险资本准备之和的比例 不得低于100%；（2）净资本与净资产的比例不得低于 40%；（3）净资 本与负债的比例不得低于 8%；（4）净资产与负债的比例不得低于 20%； （5）证券公司经营证券自营业务的，自营权益类证券及证券衍生品 的合计额不得超过净资本的 100%，自营固定收益类证券的合计额不 得超过净资本的 500%，持有一种权益类证券的成本不得超过净资本 的 30%，持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%， 但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外；（6）证券公司为 客户买卖证券提供融资融券服务的，对单一客户的融资、融券业务规 模不得超过净资本的 5%，接受单只担保股票的市值不得超过该股票 总市值的20%。因此，在以净资本为核心的监管体系下，证券公司净 资本水平决定着其业务资质和业务规模。 对于公司来说，要想进一步扩大经营规模，拓展业务范围，必须 要有强大的资本金支持。通过增发募集资金，可以进一步补充资本金， 从而有利于提高公司的净资本水平。 （二）通过增发募集资金，进一步巩固和提高公司市场地位 近年来，一些行业排名靠前、经营状况较好的证券公司通过资本 市场融资不仅增强了自身的资本实力，而且还进一步巩固或提升了自 身的市场地位。如 2007 年，中信证券和海通证券分别通过公开增发 和非公开发行股票的方式募集资金净额 250 亿元和 259 亿元；2009 年以来，光大证券、招商证券和华泰证券通过IPO 募集资金净额分别 为 107亿元、109亿元和 155 亿元；国元证券通过公开增发募集资金 净额为96亿元。截止2009年12月31日，公司的净资本规模为73.89 亿元，在证券公司中排名第 13 位，与行业内排名靠前的中信证券、 海通证券等其他证券公司相比，公司的净资本仍然偏低。 同时，在金融综合经营局面逐步形成和投资者投资渠道日益丰富 的背景下，公司面临的竞争压力也在不断加大。除了需要面对国内其 他券商的竞争，公司还要应对来自商业银行、保险公司、基金公司和 信托投资公司等其他金融机构在相关业务领域的竞争。此外，随着资 本市场对外开放的日益推进，公司还将面临来自国际知名券商的竞争 和挑战。 因此，公司亟需通过