TableTitle江苏国泰002091.PDF

[Table_Industry] 证券研究报告 〃公司研究 〃贸易 [Table_Title] 江苏国泰(002091) [Table_Main] 江苏国泰：国内最优秀快时尚供应链管理服 [Table_Author] 2017 年07 月25 日 务商，双主业齐头并进 证券分析师 马莉 增持(首次) 执业证书编号：S0600517050002 投资要点 mal@  江苏国泰：背靠国泰集团，纺服/化工双主业皆为行业龙头，16 年11 家 集团优质子公司资产注入，纺服供应链管理业务实力愈强。江苏国泰 证券分析师 陈腾曦 主要从事快时尚供应链管理及化工新材料制造两大业务，2016 年公司 执业证书编号：S0600517070001 通过发行股份及支付现金方式成为国泰集团旗下11 家子公司（其中9 chentx@ 家从事商贸服务、2 家从事金融）控股股东，集团优质子公司资产注 入使得公司快时尚供应链管理板块实力愈强。同时，由于本次交易结 证券分析师 林骥川 构中各子公司自然人股东将 1/3 股权换为上市公司股权，2/3 子公司股 执业证书编号：S0600517050003 权仍保留，增强其资产流动性同时保证股东与子公司利益一致，体现 linjch@ 集团整体激励机制的优化。  供应链服务板块业务：国内首屈一指，为核心客户提供一揽子供应链管 [Table_PicQuote] 股价走势 理服务，跻身 ZARA 、Primark、GⅢ等品牌核心供应商。作为供应 商，为配合ZARA 等品牌商的供应链体系，主要需要承担1 ）设计研 15% 发，2 ）生产组织，3 ）物流协同，4 ）补单生产等一揽子职责。国泰 8% 通过十余年磨合，成功建立 1 ）设计研发壁垒：成熟的设计技术及经 1% -7% 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 验，对各品牌客户风格偏好把握到位；2 ）供应链资源调动能力壁垒： 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 / / / / / / / / / / / / / -14% 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 7 7 示范厂辐射合作工厂，多年沉淀下可调动产业链资源丰富；3 ）销售 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 团队实力壁垒：对核心客户各产品配备专属服务团队，作为衔接及协 -21% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2