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化工行业信用评级方法 化工企业主体信用评级方法 联合信用评级有限公司 2018.1.3 化工行业信用评级方法 目录 一、行业信用风险分析要素 1 1、宏观经济 2 2、行业景气度 2 3、原料价格及供应保障 2 4 、行业政策 3 5、行业竞争 3 二、企业基本素质分析要素 3 1、企业性质与规模 4 2、技术及装备水平 4 3、安全环保 5 4 、资源禀赋及区位条件 5 三、经营与竞争力 6 1、收入和业务结构 6 2、主要产品的市场竞争力 6 3、原材料供应情况 7 4 、产品销售渠道、价格政策 7 5、重大资本支出 7 6、关联分析 8 四、战略与管理 8 1、发展战略 8 2、组织管理模式 8 五、财务分析要素 9 1、信息披露与采纳准则 9 2、资产质量 10 3、资本结构 11 4 、盈利水平 12 5、偿债能力 14 六、外部支持 15 七、调整事项 15 八、母公司财务分析 16 九、评级要素主要衡量标准 16 十、本评级方法的局限性 18 化工行业信用评级方法 化工企业主体信用评级方法 联合信用评级有限公司 联合评级按照国家统计局国民经济行业分类标准（GB/T4754-2011 ），结合国际行业分 类标准（GICS ）和实际信用评级中的需要，确定行业信用评级分类。 化工行业作为国民经济的支柱产业之一，其产品是国家经济建设和居民日常生活领域重 要的基础原材料，广泛应用于汽车、塑料、纺织、日化、钢铁冶炼、医药、农药化肥、化工 建材等行业。 化工又称化学加工工业，泛指生产过程中化学方法占主要地位的过程工业，是利用化学 反应改变物质结构、成分、形态等生产化学产品的部门。联合评级的化工行业具体界定为以 原油、煤炭和天然气进行加工得到基本化工原料，再由基本化工原料生产有机化工原料及合 成材料的生产活动及相关工业部门，包括石油化工、基础化工以及化学化纤三大类。其他相 关工业门类亦可参考本方法。 本方法适用于以化工产品生产加工为主业的营业收入占比不低于 60%，收益贡献及现 金流流入规模不低于总额的 50%的化工产品制造商。以化工行业为主要收益来源的投资管 理型企业及后续收益预计主要依赖化工行业的企业，一般也可使用本方法进行信用质量评 估。 联合评级化工企业主体信用评级方法主要是通过对影响偿债主体经营风险和财务风险 的所有要素进行分析和判断，再综合判断偿债主体信用风险的大小，最后给出受评主体的信 用级别。本文仅列举了化工企业主体信用评级方法评级时需要考察的重点要素，因非重点要 素较多，影响程度也会因受评主体的实际情况差异较大，在此不再一一列举。化工企业信用 分析主要考察行业状况、企业基本素质、企业经营与竞争力、企业战略与管理、财务状况等 方面。 一、行业信用风险分析要素 化工行业分析是对化工企业进行信用评级的基础。了解化工企业所处行业的基本情况， 有利于分析和准确判断化工企业的发展趋势、经营环境、外部支持，以及营运状况、财务状 况等因素可信性，为最终较为准确地判定化工企业的信用等级提供必要的依据和支持。 联合评级认为，我国化工行业表现出以下特点： 第一，化工行业是国民经济的基础性产业，具有较强的周期性，且变动趋势与国民经济、 全社会固定资产投资规模的变动较为一致，其发展速度与上下游关联性较强，关联行业的发 展周期和景气状况的变化会直接影响本行业景气度。 第二，化工行业产业链较长，产业链中产品整体呈金字塔装分布，由于原材料支出在化 工企业生产成本