汇率的预测PPT.pptVIP

第四节 期货市场避险 四、利用货币期货交易投机 由于期货交易具有高杠杆性,许多企业往往以小搏大进行投机。 五、利用货币期货交易避险 有许多跨国公司经常利用期货交易规避汇率风险(Futures Market Hedge)。以下将举例说明规避汇率风险的两种常用方法。 (一)为外汇支付避险——买入外汇期货合约 (二)为外汇收入避险——卖出外汇期货合约 第四节 期货市场避险 六、期货合约的对冲 如果持有期货合约的公司在合约结算日之前不打算继续持有该合约头寸,则它可以在市场上通过卖出相同合约来实现头寸的对冲。合约前后买卖的价格将决定其是否盈利。 期货合约的价格与现货合约的价格波动具有趋同性,并且与人们对合约结算日的现货价格的预期相一致。 第四节 期货市场避险 七、期货交易与远期交易的特点比较 (一)合约规格和日期 (二)避险效率 (三)保证金要求 (四)交易成本 (五)不确定结算日 (六)不确定现金流 (七)获利潜力 * 跨国公司预测汇率的必要性 1 浮动汇率制度下汇率的预测 2 固定汇率制度下汇率的预测 3 目 录 第一节 跨国公司预测汇率的必要性 一、预测汇率走势的必要性 (一)使避险决策有针对性 (二)加强外币流动资金管理 (三)进行长期投资分析 (四)进行长期融资决策 第一节 跨国公司预测汇率的必要性 二、汇率变动幅度的测定 跨国公司经常需要对汇率在一定期限内的变动幅度进行测定。 如果货币汇率变动百分比为正值,则表明该货币升值;相反,则表明该货币贬值。 第二节 浮动汇率制度下汇率的预测 一、汇率预测与市场有效性 通常,在浮动汇率制度下,人们常用的汇率预测方法有三种:基本预测法、技术预测法和基于市场预测法。基本预测法着重依赖经济模型,技术预测法只注重使用历史价格信息,而基于市场预测法则依赖于汇率与利率等金融变量之间存在的内在关系。 第二节 浮动汇率制度下汇率的预测 (二)机械规则法 注:根据移动平均线判断外汇市场上的买入和卖出信号。 图4-2 机械规则法:移动平均线 第二节 浮动汇率制度下汇率的预测 四、基于市场预测法 (一)即期汇率 (二)远期汇率 (三)利率 五、混合预测法 由于在实际操作中,没有哪一种方法预测出的汇率水平是完全准确的,因此,许多跨国公司倾向于采用混合预测法,即综合利用各种预测技术,并将使用的各种技术规定相应的权数,对比较可靠的技术规定较高的权数,最终使各种方法所占权数之和为100。通过将各种预测结果进行加权平均来预测某一货币的汇率水平。 第二节 浮动汇率制度下汇率的预测 六、对浮动汇率制度下汇率预测结果的评价 由于跨国公司对汇率的预测需支付一定的成本,因此,需要判断所预测的汇率水平是否准确。通常可通过测定预测误差来判断汇率预测的准确性 平均预测准确度之所以用平方根值,是因为正的误差值并不表示比负的误差值好。RSE是所有预测值的平方误差的平均值。 第三节 固定汇率制度下汇率的预测 一、分析国际收支状况 这是预测汇率的第一个步骤,也是帮助预测汇率者识别哪些国家货币汇率可能会被调整的早期预警体系。国际收支展望对判断一国货币是否会出现法定贬值极为关键。为此,有必要关注以下主要经济指标: (一)国际储备 (二)贸易差额 (三)通货膨胀率 (四)货币供应 (五)官方汇率与市场汇率水平 第三节 固定汇率制度下汇率的预测 二、测定需要调整的汇率幅度 这是预测汇率的第二个步骤,即测定为使国际收支恢复平衡而需要对汇率进行调整的幅度。测定方法主要有以下三种: (一)运用购买力平价理论 (二)分析远期升水或贴水 (三)分析自由市场汇率水平 第三节 固定汇率制度下汇率的预测 三、选择调整汇率的时机 这是调整汇率的第三个步骤。当预测汇率者根据所预测的汇率与实际汇率出现的偏差来判断未来货币汇率走势时,一般会对调整汇率的阻力因素进行评估。一国推迟调整汇率的阻力因素有两个:国际储备状况和对硬货币的国际借贷能力。 四、认清调整汇率的实质 这是调整汇率的第四个步骤。一国货币是否实行法定贬值最终将是一个政治决策。无论是从经济发展的角度来看货币的汇率贬值的必要性有多大,政治因素对汇率的调整永远都是起着决定作用的。 第三节 固定汇率制度下汇率的预测 五、货币法定贬值或升值 当一国调整国际收支的措施未奏效或在政治上不为人们接受时,该国政府将考虑采取汇率的法定贬值。在政府决定是否推迟法定贬值之前,需要从量化的角度考虑该国的高失业率所产生的预期政治成本。 目 录1 交易风险的测定 1 远期外汇市场避险 2 期货市场避险 4 货币市场避险 3 目 录2 期权市场避险 5 对四种避险方法的比较 6 中国企业金融衍生产品交易案例分析 8 利用货币期权衍生产品规避汇率风险 7