国泰基金市场周刊（357期）091110.pdfVIP

357 期 2009 年11 月2 日—2009 年11 月6 日 济数据主导市场走势 济数据主导市场走势 期头条 期头条 泰基金：静待 “中 未来的微软”价值回归 泰基金：静待 “中 未来的微软”价值回归 股市回顾 A 股市场：本周沪深两市大幅上涨。上证指数最终收于3164.04 点，上涨5.6 1%；深证综指 收于1123.82 点，上涨6.63%；沪深300 指数收盘于3483.02 点，上涨6.18%；两市股票累计 成交13763 亿元，日均成交量较上周增加31.93% 。 海外市场：本周美 股市大幅上涨。其中，道琼斯工业指数收至10023.42 点，本周累计上涨 3.20% ；纳斯达克综合指数收至 2 112.44 点，本周累计上涨 3.29%；标普 500 指数收至 1069.3 点，本周累计上涨3.20% 。本周公布的经济信息多为利好，推升股指。 下周展望 下周包括CPI、PPI 、工业增加值、固定资产投资、零售销售额、进出口以及贷款额等 在内的10 月份经济数据将集中发布，市场再次进入经济数据发布的敏感期。如果上述数据 达到或者超 市场预期，将驱动市场行情继续向上；反之，市场可能将震荡调整。 基金看台 本周晨星开放式基金指数上涨4.41%，晨星股票型基金指数上涨5.32%，晨星配置型基金 指数上涨4.29%，晨星债券型基金指数上涨0.89%。 债市观察 本周，中 债券总指数下跌0.03%，中短期债券指数下跌0.02%，长期债券指数下跌0.06%， 债指数下跌0.04%，金融债指数下跌0.02%，企业债指数上涨0.17%。 ‹ 期头条 ‹ 期头条 泰基金：静待 “中 未来的微软”价值回归 泰基金：静待 “中 未来的微软”价值回归 创业板自开市以来的大涨大跌，正诠释了创业板股票的高收益高风险特征。而集体缺席创业 板二级市场的基金，现在仍在采取观望策略。 泰基金表示，创业板经过爆炒后已偏 其自身价 值，但创业板中不乏具有较强增长潜力的优质公司，因而现在更关注优质公司调整后的中期投资 机会。 许多创业板公司因具有较好的成长潜力而被认为“中 未来的微软”。良好的成长潜力使许多 投资者愿意承受高估值的风险。 泰基金认为，中国资本市场的历史都是有新必炒，因此创业板 开市首日暴涨基本是在预期之内的，但风险在动辄近100%的涨幅下急剧放大，因此即便是具有高 成长性，如此高的估值水平也使得创业板公司在短期内基本上没有投资价值可言。 因此，国泰基金表示更更关注优质公司调整后的中期投资机会。 泰基金表示，创业板内在 价值区间 （估值水平与成长性）、成长性溢价决定了创业板初期的价格波动方向。尽管以发行价测 算的创业板平均54 倍静态PE 估值水平偏高，但是09、10 年预测平均PE 则分别降至36 倍和27 倍水平，相比中小板09 年34 倍和10年26 倍的动态PE 则已降至较合理的水平。因此，考虑到创 业板公司的成长性溢价，对比中小板估值波动，进入2010 年后创业板35 倍左右的动态PE 水平将 被市场接受，创业板公司的股价在发行价的基础上上涨30%左右以后还是具有投资价值的。 因此，国泰基金认为创业板新股后期恐怕会有较大的调整压力。因为创业板的很多股票都是 新领域、新业务，A 股市场没有可比公司导致对其把 难度很大，对股票甄别能力较差的个人投 资者建议量力而为。据了解，目前正在建行、工行、中行、招行、交行、等各大银行及券商代销 渠道集中申购的 泰中小盘成长基金，将可望帮助投资者把 创业板的投资机会。 张玮表示，创业板是A 股的总要组成部分，只要有投资价值即值得参与。但 泰基金绝不能 盲目投资，而是等待股值合理的时候再 手，相信中国的创业板也会出现微软和黑莓类的极具潜 力的股票。 一周市场综观 一周市场综观 一周市场综观 基金净值一周表现