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中银国际-070622-山东黄金 — 优于大市Daily(CN)[一]
股价相对指数表现
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o ( ) 金属及矿产 — 稀有金属 业绩评论
人民币 成交额 人民币 百万
90 c 800
.
80 r 600 山东黄金 目标价格: 人民币 120.50
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60 o 400 600547.SS/人民币 75.83 — 优于大市 乐宇坤
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40 200 (8621) 6860 4866 分机 8559
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6 8 0 2 2 4 6 基本面发生重大改善。2006 年 3 月以来，山东黄金集团新一任管
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1 1 1 1 1 1 1
2 2 2 2 2 2 2 理层对公司开始了全面的变革。我们相信，山东黄金基本面发生
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b 山东黄金 富士新华A50指数 了重大改善，需要对公司进行重新认识。
/ 中文版深度报告即将出
资料来源：彭博及中银国际硏究
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t 成本削减及产量增加。在经过新任管理层大刀阔斧的改革后，我
股价表现
h 们相信 2007 年公司的成本将大幅度下降；同时，资源整合后的规
1 个月 3 个月 6 个月
绝对(%) 53 75 142 模效应使得成本在 2008 年和 2009 年进一步下降。资源整合也带来
相对新华富时 44 36 59 产量的进一步增加。我们由此预计公司净利润在 2006-09 年间的复
A50 指数(%)
合增长率可达到约 85%。
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资料来源：彭博及中银国际硏究 o
黄金储量快速增加。公司明确了以资源为核心的发展战略，在山
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重要数据 东省加快了收购的步伐，同时加大了对目前矿山的勘探力度。同
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发行股数 ( 百万) 160 时，我们相信山东黄金集团将成为未来整合山东省金矿资源的平
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流通股 (%) 47 台，这使得公司未来收购金矿资源的空间十分巨大。我们由此相
1
流通股市
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