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期货和远期 期货和远期 南开大学数学科学学院 白晓棠 Contents 1 什么是期货 2 交易者的类型 3 期货的交易细节 4 期货交易的例子 5 什么是远期 6 利率远期 Nankai University 期 货 新京报4月17日讯东航和国航在2008年航油套保合 约上遭受了公允价值的巨亏。 东航发生燃油套保损失63.53亿元, 占亏损总额的 46%。国航预计08年的航油套保合约公允价值损失 约为68亿元,两者相加亏损达到132亿元。 三大航中唯一在航油套保上躲过一劫的是南航,南航 于去年6月份终止了航油套保业务,并且在套保方面获 得628万美元账面盈利。 Nankai University 期 货 对于金融衍生品操作是套保还是投机，专家认为，相关 界定基本上“是笔糊涂账”。 想读懂上面的新闻，我们要明白这样几个术语：期货、 套期保值（套保）、投机、金融衍生品…… 期货是一种“ 四两拨千斤”的金融工具，你可以在短期内 成为百万富翁也可以在变成赤贫。 它蕴含着巨大的风险，但你可以利用它控制风险。 Nankai University 期 货 期货合约（futures contract ）是在将来某个时刻以 某一确定价格购买或卖出某项资产的协议。 芝加哥交易所（CBOT） 芝加哥商品交易所（CME） 伦敦国际金融期货及期权交易所（LIFFE） 欧洲期权期货交易所（Eurex） 东京国际金融期货交易所（TIFFE）等 为什么会有期货市场呢？期货的交易规则是什么样的？ Nankai University 期 货 一个农民在某年4月已经知道他在6月将收获2吨玉米， 但他并不确定出售玉米时的价格。如果这一年的玉米收 成普遍较好售价就会降低，反之则价格会上升，这位农 民面临着很大的风险。 一个粮食加工公司制造玉米油，对玉米有持续的需求， 如果玉米歉收，原材料的价格就会上涨。 这时，这位农民和这家公司倾向于，在4月时达成协议以 确定6月交付玉米的价格。 Nankai University 期 货 1848年成立的芝加哥交易所（CBOT）最初的 主要任务是将所交易的谷物的数量和质量标准 化，但在几年后就产生了最初的期货类合约，包 括玉米、燕麦、大豆、豆油、小麦和国债等。 场内交易：公开喊价、电子交易。 场外交易：交易通过电话完成。 Nankai University 期 货 场外市场规模要大于场内市场规模：1998到2003年场 外交易市场规模已