原创力文档- 1、本文档共10页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
分析d风险
投资项目风险分析 ;1.???风险调整
在项目资本预算中需估算CF 和 r，
由于风险(即不确定性) 存在,
CF和r 都很难准确估算,
故须作风险调整。
(1)?将CF调低。
(2)? 将r调高。
(3)? 既调低CF，又调高r。;?2.??灵敏度分析
以EBIT为例：
EBIT=QP-QC-AHQ-M-D
其中：Q---销售量
P---单价
C---单位原料成本
A---时薪
H---单位产品工时
M---固定成本
D---折旧 ; 灵敏度分析的基本思想:
*让其中一个变量变化，其他量不变,
分析它对NPV的影响。
*研究哪个变量对NPV的影响最大,
哪个其次，…，等等。
以此作为决策, 管理的依据. ;? 3. ?概率决策树
例：拟建厂, 生产期6年。
有四种互斥方案:
? (1)先建小厂, 一年后扩展为大厂
? (2)先建小厂, 以后维持不变
? (3) 先建大厂, 一年后紧缩为小厂
(4) 先建大厂, 以后维持不变
方案的选择取决于市场。
;对市场的预测:
P(第1年为高需求)=0.5
P(第1年为低需求)=0.5
P(后5年皆高|第1年为高)=0.9
P(后5年皆低|第1年为高)=0.1
P(后5年皆高|第1年为低)=0.1
P(后5年皆低|第1年为低)=0.9
如何决策？
;例（可“遗弃”的决策）
项目的现金流量和概率分布如下：;E(NPV)=37.19
σ(NPV)=63.46
风险很大
如果允许一年后“遗弃”，出售资产，
估计可得税后收入100，
如何决策？;（1）若一年后的CF为300，
* 采取“遗弃”决策，则有;（2）若一年后的CF=200，
* 采取“遗弃”决策，则有
文档评论（0）